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深圳智多盈 裴继伟
9月伊始，受券商发债利好刺激，股市一扫8月的阴霾，终于露出了笑容，市场的交投也活跃了不少。从本周3个交易日看，两市成交量周一达104亿元，周二达118亿元，周三达92亿元，而盘中，每天均有几只个股牢牢封住涨停，随之带来的赚钱效益也开始显现出来，这究竟是新多进来的增量资金还是原有市场的存量资金在活跃呢？这次反弹到底能持续多久呢
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部分拆借资金短线流入市场
我们认为有部分新多资金入市，但重在短线参与。机构申购华夏银行的总量为3500多亿资金于上周五解冻，适逢大盘调整到沪1406点的相对低位和政策面利好，其中有部分资金极度有可能杀个“回马枪”。这给短线市场的活跃提供了一定的资金支持。这批资金运作至多在两周左右。
其次，是新发行的开放式基金开始进入市场，据统计，7月以来约有190亿元的股票型基金完成发行，根据新发行基金的每日净值变化推算，已开始有一部分新发基金开始分批进行试探性建仓，但整体规模仍然不大。
再次，目前央行在货币政策方面也开始灵活操作。据称，央行继续在公开市场进行逆行回购与发行票据的双向操作，两者相抵，周二投入的350亿元基础货币，加上上周发放的500亿元，在半个月内，市场就多了850亿元的基础货币。而据业内人士分析，提高一个百分点的存款准备金率也不过冻结了1500亿元，也就是从一个侧面反映出了市场短期资金不是特别紧缩。但是，尽管如此，我们知道接近年末没有哪一家机构通过回购以后进入二级市场会停留较长时间，特别是本月下旬面临国庆长假，9月初进入的短线资金极有可能抽离市场。
阶段性的赚钱效应有限
新短多资金的介入，营造了局部的行情，但阶段性赚钱效应相对有限。从近期盘面上看，航天信息连续几个涨停，不仅带动了新股的活跃，而且也带动了整个航天系板块的大幅反弹。这在一定程度上，激活了市场人气，也使得本周初出现赚钱效应。但是，随着周三航天信息短期见顶回落，新股板块随即开始降温。其实周二新股板块已经不再跟风。由于航天信息作为高价贵族，不象低价大盘股那样具有“振臂一呼天下应”的龙头效应，我们认为远不能取代主流板块地位，因此投资者参与的信心不足。看来，没有蓝筹指标股参与的行情，很难以引起市场的共鸣。即可以这样认为，航天信息这条短期主线一旦走弱，此次大盘的空间将相对有限。
热点切换过多过快，表明此次反弹仍未脱离超跌反弹范畴。周一新股，周二科技股、商业股，周三以出口为主的外向型企业如纺织板块又放巨量上涨，譬如上海三毛、深纺织等，属明显的超跌反弹。
资金面、技术面不支持大行情
下半年往往没有行情，其主要原因就在于下半年资金面供应趋紧。进入7月后市场的扩容速度明显加快，以往每月平均发行5只新股的速度骤然提升到一个月内发行10只，融资金额也迅速增至71.82亿元。8月则增至89亿左右。预计在后四月的融资总额在280-310亿左右，其中包括“航母”长江电力的发行。年末扩容压力如此沉重，对市场的影响可想而知。
从技术上分析，MACD各周线指标仍显空头排列显示沪指并没有调整到位，而沪指此次反弹仍受各均线系统压制，特别是10周均线附近1470点制约。因此，在9月上旬，沪指接近该位时，极有可能受阻回落，再次探寻更有力的支撑点。我们认为，判断近阶段大盘是否产生次中级反弹行情，可以从持续几天日成交量表现上得出初步结论：1)看是否持续几天维持在100亿元以上；2)日成交量突破150亿元。周三有量能开始衰弱的迹象，这与航天信息见顶密不可分。周末的走势较为关键，如主流板块再不能启动的话，上述条件可确认不成立，那么反弹在沪综指1460-1470点附近受阻的可能性较增大。投资者不宜盲目追涨。
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