北京首证：考虑适当逢低吸纳操作

　　北京首证投资报告

　　今日市况:

　　今日沪深两市放量反弹，尾市双双以阳线报收。其中沪指以1449.82报收，上涨27.83点，全天成交75.84亿元。深圳成分指数上涨56.83点，以3249.19点报收，全天成交31.79亿 元，今日两市成交量明显放大。

　　热点话题:

　　中国证监会29日正式颁布《证券公司债券管理暂行办法》，规定证券公司经批准可向社会公开发行或向合格机构投资者定向发行债券，这一办法将于2003年10月8日起施行。证监会有关部门负责人表示，允许证券公司发债为证券公司开辟了一条新的中长期融资渠道，有助于证券公司改善融资结构，提高综合竞争力和抗风险能力。如何看待这一政策呢？应从短线和中线两方面来看待：短线而言该政策的出台对市场的影响不大，更多的将体现在心理上。毕竟发债需要有个过程，正所谓“远水解不了近渴”，再加之该办法对获得发债资格的证券公司有着严格的规定，在目前整个行业不景气的状态面前，不是所有的券商都能达到这一标准，因此我们不能期望该政策能给短线市场带来太大的活力；就中线而言，该政策的出台给券商融资又开辟了一条新的渠道，相对于国债回购、银行间同业拆借等短期融资手段而言，券商发债无论在融资额、稳定性、时间性等方面都略胜一筹，因此券商发债是解决目前券商资金流动性不足的较好办法，具有一定的积极意义。综上所述，我们认为该政策选择在目前这一市道不佳的阶段推出，具有一定的政策扶持色彩，能否成为挽救市场的主力动力,让我们拭目以待。

　　热点分析:

　　在今日的市场交易中，市场的活跃程度有所提高。次新股表现相对比较强势，冠豪高新、航天信息、华光股份等个股都出现在涨幅前列，这些股票的上涨一方面是超跌后凸现投资价值，从近期上市的新股换手率明显提高来看，机构资金对次新股的关注程度也不断提高，为次新股行情的活跃奠定了一定的基础。另一方面，次新股群体中也涌现出领涨品种，航天信息的强势表现确认了次新股群体的领涨品种地位，该股半年报每股收益高达2.72元(摊薄为2.01元)，在披露半年线之前该股放量攻击，作为目前市场的第三高价股，航天信息的强势攻击有效拓展了次新股的涨升空间，以动态市盈率计算，该股目前的市盈率不足10倍，后市应该还有进一步弹升的能力，将推动次新股行情的进一步活跃，次新股行情值得投资者进一步追踪。另外，我们也看到了蓝筹股行情的短线活跃，一汽轿车、上海汽车等汽车股表现不错，南方航空也有相对强势表现，蓝筹股已经调整了比较长时间了，风险也在一定程度上得到了释放，对于南方航空等个股而言，半年报披露后业绩的利空影响也基本上得到消化，蓝筹股群体的止跌企稳稳定了大盘重心，为反弹行情的展开创造良好的条件，作为投资基金的重仓品种，蓝筹股中线有进一步活跃的机会，可适当关注。另外，商业板块也相对活跃，该板块题材比较丰富，适当活跃也是合理的，但相对而言，商业板块只能是行情的辅线，对此投资者也应该有比较清醒认识。

　　后势研判:

　　沪指已经回调了比较深的幅度，风险也得到了一定程度的释放，沪指回调到1400点附近必然会收到多方力量的抵抗，券商融资渠道的拓展也是一个短线的利好消息，刺激了市场压抑已久的反弹欲望，我们也在周一市场中看到了行情的一些积极变化，一方面是市场活跃程度明显提高，另一方面是蓝筹股群体止跌企稳并表现出一定的活跃，这些都为反弹行情的展开创造一定的机会，但是我们估计目前反弹行情还不会强势展开，主要是以下几个原因：1、市场信心尚未恢复，反弹行情的展开还需要市场的进一步认同过程。2、华夏银行发行后长江电力也将在近期发行上市，市场的利空尚未完全释放，对反弹行情的发展形成一定的负面影响。3、市场尚未形成鲜明的领涨热点，也将影响到短线行情的攻击力度。因此我们判断目前市场还展开强势反弹的条件还不成熟，估计近日大盘还是以振荡筑底走势为主，投资者可考虑适当的逢低吸纳操作。