宋宏云：短期弱势难改中线反弹可期

　　银河证券兰州营业部宋宏云

　　沪市大盘从6月22日(夏至)前后步入中期调整，于6月19日向下跌破年线位1538点以来，运行至8月26日是49个交易日，是7的7倍数，当日见到低点1417点后翻红连收两阳，上周四在横盘3个半小时后于尾市还是选择了向下突破，使得市场各方的反弹预期化为泡影。

　　按照理论数据测算，沪市大盘回落至1425点后应该有一个反弹，这是因为：前期高点1649点与年内低点1311点之差是338点；

　　338点的三分之一112点；

　　大盘回调低点便是1649点-(112点*2)=1425点，是回撤三分之二；7的32倍数是224，1649点-224点=1425点。

　　回顾上周盘面的变化，沪市大盘虽然到1425点后的上周二、周三翻红收阳，最高到1432点，但是终因市场迷雾笼罩，交投不济人气涣散，在上周四横盘至尾市前30分钟，大盘还是依然决然地选择了继续向下突破运行的趋势，并于1414点的新低点再一次刷新了近期低点记录，周五再向下探低至1406点，距离笔者测算第四挡回落1401点也只有5点之差。应该说大盘抵达1401点一带，从短期来说就已经到位了。在6月中旬，笔者计算并撰文提出：6月22日(夏至)前后沪市大盘将进入中期调整，其回撤位为：第一档应该是前次高点1649点回调后的低点1473点。以前期小斜率上行通道下轨1509点为中期回调的基点测算，同样以7、9或7、9的倍数计算：5*7=35；4*9=36；取36为第一档，即1509-36=1473点；

　　第二档就有可能是1473-36=1437点；

　　第三档就是通道下轨1509点减去通道波幅垂直宽度108点，即：1509-108=1401点。

　　也就是说，大盘回撤的理论点位(笔者自行总结测算方法)是：1473，1437，1425，1401。

　　以前后两组为界，认为1440点下方应是安全区，相对于年内走势，中线1440点下方投资风险也已经接近低位。但是，由于央行调高一个百分点商业银行存款准备金率消息的公布，新股发行上市频率的加快，招行拟发行100亿可转债信息的披露，以及9月1日央行5号令的实施等诸多不利于市场转暖的消息兑现，瓦解了市场各方短线反弹的预期。对市场短线构成了很大的负面影响，使得依赖于资金推动的市场进一步陷入了失落的情境之中。就以上消息对市场的负面作用将主要以如下几个方面展开：

　　一是5号令对券商的影响必将使市场资金面吃紧。而“实名制"实行后，股民在银行开立证券交易账户时必须出示真实身份证，庄家不可能再通过“假账户"转移资金或取现。因此，过去入市的部分庄股资金，可能选择撤离股票市场，一些准备进场的违规资金也将望而却步。

　　二是近期央行一直在公开市场业务操作中进行正回购，并且规模还不断扩大。有评论认为，这是央行抽紧银根策略的体现。央行将于9月21日起就法定银行存款准备金率提高1个百分点。另外有研究人员提出，银行的贷款利率在明年可能会调高。这样一来，央行的三大政策工具——公开市场操作、法定准备金率及利率，都先后正式或者非正式登场，其目的无非就是要控制贷款的过快增长，也就是为了抽紧银根。加大正回购力度是为了回笼货币，提出提高准备金率是想发挥窗口指导作用，而对今后利率走势做出预测更是表明了资金价格的运行趋势。央行抽紧银根以后，通过复杂的传导过程，其影响终将会在股市的入市资金中体现出来。尽管现在央行实际在做的还只是加大正回购，但这已经对金融环境产生了重大的影响。三是新股扩容节奏加剧打破了现有的资金供需平衡。随着南方航空、中原高速以及中金黄金、华夏银行、山东黄金等大盘股的陆续登场亮相，下半年市场扩容压力将远大于上半年。据有关统计资料显示，今年上半年受"非典"疫情的影响，仅发行36只A股，筹资额为184.09亿元，同比减少50.27%，其也预示着下半年的融资额度将会出现较大幅度的回升。以目前获得的数据分析，预计下半年新股首发规模至少达到400亿-500亿元，才能与去年维持接近的水平。若达到这一目标的话，初步测算下半年的扩容规模将有可能是上半年的3倍以上，如果市场要消化近500亿元的新股首发规模，则二级市场相应需要700亿-900亿元的资金来承接。此外，以华夏银行引领的新股打包发行方式也将会改变市场的扩容节奏，尤其是当这一发行方式改革无视于市场承受程度而强行推出的话，只会更进一步加大市场资金缺失的压力。

　　从技术面来看，在经过从6月19日开始中期回调到8月29日，大盘运行了54个交易日，大盘也从6月19日的高点(即6月19日开盘1557点)到截止上周四低点1414点下跌了143点，回调了7的20倍，9的近似16倍数。从今年4月16日见年内高点1649点，至8月29日回调运行90个交易日，90是7的近似12倍数。至上周是见年内高点1649点大幅回落以来的第十八周。18是自然数尽数9的两倍数。通过市场运行周期，从以上的几组数字分析，大盘有结束中期调整的可能。另外，大盘从年内高点1649点回落运行至8月22日是18周，是9的两倍数，上周恰好是第18周的结束，也正好是9的两倍数运行周期，沪市大盘有以18为运行周期循环的规律，如果沪市大盘仍然延续已有的内在运行周期，可以初步确认从时间上大盘继续向下运行已经接近尾声，从空间上，沪市大盘从年内1649点高点回落到1406点(上周五低点)，是243点，243点是7的35倍数。1406点也是距离笔者6月中旬对此次沪市大盘将进入中期调整后回落第四挡1401点最近的点位。也已经是1425点的绝对下方，1425点是沪市大盘从年内低点1311点至年内高点1649点回撤的三分之二位。因此，从市场运行的时间和空间上来看，大盘继续向下的运行空间和时间都已经不多。

　　技术指标CDMA、DMI、RSI、W%R、KDJ等也显示并传达出了短线弱势延续，中期反弹要求强烈的信息。

　　综合上述分析，大盘短线弱势难改，但由于技术面的要求，中期反弹仍然可期。在展开中期反弹的初期大幅震荡是难免的，而反弹也只会在局部板块中展开，投资者应特别关注7月分发行上市的次新股板块的表现。从趋势模拟图显示，由于数值发生明显背离，本周沪市大盘将继续呈现止跌企稳，震荡反复的走势。

　　其具体表现可能呈现：

　　周一震荡反弹；周二大幅震荡，小幅反弹；周三震荡盘整；

　　周四震荡回落；周五震荡盘整。

　　本周支撑位1404点，强支撑位1497点，阻力位1432点，强阻力位1446点。