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亚洲证券 彭蕴亮
近期大盘出现小幅反弹，成交量也明显放大。从政策面、基本面、技术面来看，大盘目前产生超跌反弹的可能性较大，深成指可能会先于上证指数展开反弹，但反弹高度十分有限，1445点有较大阻力。
从政策面看，央行公布了令券商震撼的五号令，虽三番五次强调不会对券商的经纪业务产生不利影响，但不可否认对二级市场产生了一定的影响。9月1日将实施的《人民银行结算账户管理办法》主要目的就是打击“多户头开户、逃税、逃贷和套现、洗钱”等违法、违规行为，类似“小金库、公款私存、拖拉机户操纵做庄”的行为将随着新《办法》的实施而无所遁形。在几个月的缓冲期里，二级市场的成交量变化多少已经反映出：灰色资金在逐步撤离。另一个重要的政策因素影响是：银行存款准备金率上调1%的消息公布后，大盘加速下跌，一度最大跌幅为2.86%，香港H股指数最大跌幅为7%。根据中金公司的研究表明：广义货币供应量M2增长速度领先H股指数1季度，两者相关性为72%，而M2增长与A股指数相关性虽较弱，但据我们分析在1991年~1994年间，1998年以来相关性也有50%左右。因此在众多利空政策的压力下，市场出现大行情的可能性较小。
从盘面来看，钢铁板块、汽车板块一度出现超跌反弹，但力度非常有限，其市场号召力大打折扣。在大盘出现破位下行的时候，同样跟随大盘下跌，说明蓝筹股仅仅只是反弹。数字电视和科技网络股经过一轮上涨后迅速转弱，其杀跌动能正在加强。相对而言，医药板块和旅游板块显得较为活跃。峨眉山、西安旅游、东方宾馆、黄山旅游、中青旅等旅游股出现板块式的上扬，得到一些资金的关照。随着双鹤药业等上一举突破20元的心理关口。此外，一些庄股在成交量的堆积下走出了持续扬升的走势，如南京新百、天山股份、创智科技、湘计算机、深华发、深宝恒等个股。其市场潜力有待发挥，值得继续关注。与此相反，银行股、庄股出现了主动性杀跌动作。招商银行、民生银行、深发展、浦发银行因增发100亿元可转债、可转债转股、资产质量不高等因素，出现放量下挫，短期跌幅较大，导致市场中枢继续下移。而前期走势强悍的ST中燕、乐凯胶片在高位拉出放量长阴，甚至出现连续跌停，显示主力对大盘中期走势并不乐观。
从技术面看，周K线再度拉出一条较大阴线，目前周线图已连拉七根阴线，KDJ等指标已进入历史低价区，说明股指正在运行在最具杀伤力的C浪下跌之中，但短线由于超跌严重，反弹欲望强烈，但空间应该有限。预计下周大盘超跌反弹。
综上所述，目前大盘出现超跌反弹的可能性较大，但反弹空间十分有限，1445点一线面临较大阻力。鉴于大盘尚未见底，操作方面应以谨慎为主。
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