新希望：MBO概念股市场的生力军

　　由于今年3月12日，财政部叫停了MBO。近期，MBO的身影若隐若现。有关专家指出，目前的管理层收购正进入"后MBO时代"，那将意味着无限风光在顶峰。综观整个市场，MBO概念以其简单而丰富的内涵，在弱市中咄咄逼人。

　　在有案可查的记录中，粤美的(000527)是我国上市公司MBO的首例。在此之后宇通客车(600066)、佛塑股份(000973)等相继成为通过MBO方式进行股权收购的上市公司，其实在此 之前沪深两市曾有多家公司尝试过MBO，中兴通讯(000063)、春兰股份(600854)、特变电工(600089)、洞庭水殖(600257)、胜利股份(000407)、海信电器(600060)、丽珠集团(000513)、天目药业(600671)、武昌鱼(600275)等一大批上市公司都在以各种方式谋划或实践着MBO。在实践的考验中，一些资产优良的MBO个股浮上水面。

　　胜利股份当仁不让，遥遥领先。胜利股份是中国证监会颁布《上市公司收购管理办法》后首例管理层收购，也是股价最低的MBO个股。该公司实施MBO后，基本面已出现喜人变化，今年中期业绩是第一季度业绩的18倍，成为MBO板块的潜力黑马。

　　南京新百(600682)逆市走强，流通盘15288万股，2003年上半年每股收益0.106元，目前每股净资产3.76元。公司主营百货零售业。该股自2000年随大盘调整，股价最低跌破6元。公司拥有地理位置极佳以及良好商誉等核心竞争力，公司下属东方商城的MBO的推行也给公司的发展带来较大的想象空间。近期主力实力不凡。

　　洞庭水殖(600257)在行业中的地位奠定了稳健发展的长远基调。公司是一家以淡水养殖为主业的现代农业上市公司，是湖南省实施农业产业结构调整的龙头企业。随着洞庭水殖董事长兼总经理所控股的泓鑫控股成为公司的大股东，使公司形成了收购的成长模式，相对具备强劲的成长动力。近期的优良业绩更是充分证明公司实施托起了出众的业绩。二级市场方面，每股净资产高达6.16元，扩张潜力巨大。

　　方大A(000055)股价基本上在8.40元至9.30元之间做横向的波动，但并未出现随波逐流的态势。早在2001年底由该公司的高层管理人出资成立的公司已经实现了上市公司股权的收购。所以，相对于南京新百的暴涨，方大A(000055)上涨的空间也比较大。”

　　在MBO板块中生存的个股，在今年上半年年度中业绩基本持续增长，但是在起成长的过程中也存在相应的风险。对于MBO存在的风险，不少媒体已有较多评述，其中一个重要的风险就是定价风险。由于信息不对称，管理层可能通过某些操作使得上市公司净值下跌，压低收购价格，再通过调账使公司盈利，并通过分红缓解收购带来的资金压力。有专家指出，MBO过程中最大障碍就是低价购买国有股，然后高价套现。

　　然而，这并不是MBO的必然结果。对待新生事物，一味限制并不是上策。从目前存在于市场中的各种变相MBO可以看出，上市公司对于管理层收购的强烈愿望。有需求就有操作的空间。如果有关部门能够对适用MBO收购主体的资格、资金来源的合法渠道、收购价格的形成机制等最受人关注的问题先做个明确规定，并加强相关的信息披露和监管措施，不仅可以有效地遏止"地下MBO"在暗箱操作中存在的风险，同时，也可以令中国的MBO随着制度的不断完善而一步步走向成熟。

　　整个市场中的上市公司实行MBO的总量并不大，相关的法规也仅有《上市公司收购管理办法》和《上市公司持股变动披露管理办法》，但是MBO收购作为证券市场的新生事物，其能充分调动公司管理层的积极性和决策灵活性，搞好公司的各项工作。虽然MBO不可能成为免费的午餐，但对于合乎条件者，MBO仍然是相当部分企业家追求其个人财富和实现拥有自己企业梦想的捷径。

　　作为这个梦想的追求者，成功志在必得。在南京新百的带动下，"MBO板块"近日有活跃迹象，同时，胜利股份，洞庭水殖，方大A预示着强劲的力量开始燎原。可见，后市MBO概念股有望展开轮涨，前景看好！相信它的活跃可以促进股市朝更有利的方向，以微薄之力挽狂澜！

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