聚焦基金半年报疑点看点都暴露_股市及时雨_财经纵横

聚焦基金半年报疑点看点都暴露

http://finance.sina.com.cn 2003年08月29日 04:10 北京晨报

　　目前，富国、大成、宝盈等3家基金管理公司旗下的基金已先后公布半年报，虽然这些半年报不能代表整个基金业上半年的动态，但其中所反映出的共性问题仍然值得市场关注和思考。这些共性的问题主要集中在一个疑点和两个看点上，疑点就是为何上半年基金担纲领涨角色，但业绩却不佳；看点则集中在基金对大盘后市的看法以及基金看好的后市热点两个方面。　疑点：基金上半年领涨半年报亏钱——怪

　　与上市公司业绩增长形成鲜明对比的是，基金出现了业绩下滑的趋势，其中，基金鸿阳更是以亏损1．7亿元的亏损纪录让市场明白了还有比上市公司更能亏的基金。由此而来的问题是，为何他们在今年上半年充当了大盘领涨的角色，但业绩却没有得到同步提升。这个问题有两个方面的解释：一是目前基金业尚未全部公布半年报，说不定上半年股票上涨的差价被尚未公布的基金吃掉了，由此说明基金与上市公司一样，业绩进入到了极度分化的局面。二是在发动行情初期的资金可能并不是基金，基金大多采取的是高位追涨的策略。我们随意抽检了基金汉博、基金汉盛等基金的投资明细表，不难发现，他们的持仓平均成本均在相对高位。以基金汉博为例，该基金持有上海汽车172．1万股，持仓市值为2044．55万元，折算成每股就是11．88元，但该公司在年初启动时的市值不到8元，上涨后的最高价仅13．50元。再如基金汉盛持有307．58万股的华能国际，持仓市值为4579．97万元，折算成每股价格就是14．89元，该股在年初启动时的价格只有12元左右。如此看来，基金们都是在高位追涨的。

　　由此就引出另外一个疑问，究竟是何资金启动了年初的大盘并启动了中信证券？看来这仍是未解之谜，由此倒有点让人不能不相信年初部分媒体对“狙击中信证券、中国联通”这两只股的资金性质方面的报道，虽然有猜测成分，但在一定程度上却验证了基金在半年报中亏损的原因。因为他们并不是发动上半年行情的主角，充其量不过是追涨的角色。　看点：后市尚乐观热点仍不变——悬

　　从基金半年报的情况看，虽然揭示出基金操作中的种种不足，但却无法撼动他们的主流资金地位以及他们所推崇的价值投资的理念。从基金管理人的报告基本可以看出，基金管理人对市场趋势的看法以及对后市热点的把握。

　　基金们对大盘的看法虽然存在很多的分歧，但有一点共识，那就是普遍认为股指的下跌空间不大。支持此种观点的基础主要是宏观经济的发展提升了股票市场的价值基础；虽然下半年股票与资金间的供需严重失衡，但随着社保基金、ＱＦＩＩ资金以及开放式基金等诸多扩容资金的介入，基本能够抵消部分资金撤离市场所留下的空白。

　　同时，基金管理人也在半年报中畅谈了他们对下半年热点的看法，基本上延续着上半年的思路，继续高擎着价值投资的大旗，热点仍然围绕着产业结构发展所带来的高速增长的行业个股，他们认为由于上半年的价值发现过后，目前的市场已到了价值投资这样的阶段，也就是说，上半年的主流板块基本上符合其内在的价值。只是不知道这一观点与基金们竞相减持上半年重仓的主流品种的事实是否有些言行不一？

　　当然，也有部分基金经理对行业整合抱有过高的希望。汉盛基金经理在半年报中明确提出他们将继续采取年初的策略，对如下行业进行重点配置：一是具有市场优势，并且能够通过整合扩大这种优势的产业，如汽车、啤酒、乳业等行业；二是具有政府垄断或自然垄断，具有资源优势的行业，如机场、港口、公路等行业；三是属于特许经营的一些行业，如电信运营、银行、证券、保险等行业。由此可见，基金们在看好主流板块的同时，开始寻找主流板块中那些能够获得产业集中所带来超额利润的个股。江苏天鼎秦洪

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