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从七月底以来，两市的缩量趋势可谓进入了登峰造极的程度，成交量双双进入地量水平，且不被股指涨跌所左右。那么，如此缩量究竟意味着什么？
首先，缩量显示出场内筹码具有一定的稳定性。成交量的缩减，反映出整个市场筹码锁定情况良好，并没有因为股指的下挫而出现恐慌性抛盘。这种筹码锁定的稳定性，反映了投资者对股市长远发展依然向好的决心，但更多地却表现出一种无奈情绪。由于股指连续下
挫近两年，投资者资产缩水状况非常严重，在卖股票面临巨额损失的情况下，只能被动地转化为长期投资。最后的结果就是不管股指怎么跌，也不卖股票。因此，从这一角度讲，由于市场抛压的极度减轻，股指继续深幅下挫的可能性也大大降低了。
其次，缩量又同时显示出市场缺乏必要的信心。客观地讲，场外资金相当丰厚，这从企业债、票据市场的火爆可见端倪。但是，由于近期一系列即将实施的宏观调控政策，对股票市场的负面影响还将继续存在：央行5号令（9月1日）、存款准备金率从6％上调到7％等，无论是宏观面还是周边市场，都对股票市场构成较大压力。因此，整体缩量是可以理解的。但缩量导致的后果就是做多量能的不足，而如果没有主动性资金的推动，股指很难走出弱势格局。从这一角度讲，股市短期内难有行情。
综合而言，缩量意味着无为，无论是场内还是场外，在一个大家都无为的股市中，最好的方法就是耐心观望。
北京证券 吴琪
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