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近日中国人民银行发布通知，将从9月21日起提高银行存款准备金率一个百分点，受此影响，债券市场和股票市场一改过去的“跷跷板”效应，出现了双双下跌的走势。
其实，提高银行存款准备金率对债券市场的影响更加直接。众所周知，近年来我国居民储蓄存款增长迅猛，目前余额已经超过10万亿元，各大银行资金非常富裕，而又没有好的贷款项目，只好大量买入国债，这是前期造成国债价格高企的重要原因。现在央行提高银行
存款准备金率，各银行可用的资金明显减少，为了保证日常信贷业务的开展，只好减少国债投资，甚至抛售现有的国债，导致国债价格下跌。
银行可用资金的减少，还会通过乘数效应影响整个社会资金供应减少、市场利率提高，近几日国债回购利率大幅上升就是直接表现，而股市也因资金面趋紧大幅下跌。为了缓解短期资金紧张、利率上升过快的局面，央行于本周二通过逆回购和央行票据的方式投放资金500亿元，但中期资金趋紧的局面已成定局。
未来利率上升对债券市场的中期影响不容忽视。因为债券的利率大多是固定的，将来市场利率上升后，资金就会从债市撤离，导致债券价格下跌。正是基于这种预期，近几日国债和企业债都大幅下跌，其中企业债指数还创出了今年以来的新低。相对而言，可转债跌幅较小，这主要是由于可转债不仅有固定的利息收入，还能分享未来股价上涨的利益，属于投资、投机两相宜的品种。建议投资者后期重点关注茂炼转债125302和桂冠转债100236。宏源证券杨浩波
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