短线反弹 仍需观望

　　昨日，沪深Ａ股走出小幅震荡反弹行情，市场在经受了华夏银行新股发行和存款准备金率上调的双重压力后，市场心态尚未完全回稳，但盘中反弹的个股数量有所增加，市场的活跃程度有所提高，郑百文和ＳＴ中燕的连续上涨带动个股反弹行情有所升温。由于市场成交量仍处于较低水平，大盘蓝筹股动作不大，股指的反弹仍显得有些犹豫。

　　从基本面状况分析：央行调高银行存款准备金率，发出了收缩银根的强烈信号，股市 和债市应声而落，资本市场对金融政策的调整做出了最快的反应。短期来看，这种影响仍有可能延续一段时间，由于银行系统对央行金融政策的反应还会有一段时间，因此真正反映到资金面的压力还会有一个过程。目前市场中，机构对金融政策调整的态度还不十分明朗，对于基金来说，需要进一步评估各上市公司受政策影响的程度和未来年终业绩可能出现的变化。但当前股指处于较低的位置上，重仓的基金应不会有大面积减仓的可能，但其他机构和中小投资者仍可能会采取相应的避险操作。

　　另外，原来打算在股指处于低位时建仓的机构将受到相应的影响，有可能调整操作计划和目标，从而延长市场的调整过程，毕竟提高银行存款准备金率客观上将冻结1500亿元的银行资金，同时将使银行放贷趋于谨慎。对股市来说，除了心理上的压力外，流入股市的增量资金将有可能减少，股指上涨是否会有大量资金跟进，将难以预测。但也有部分资金认为股指已经处于低位，大量个股已经严重超跌，股价下调空间已很小并开始进行反弹操作。因此，调高银行存款准备金率对股市来说能形成多大利空效应，尚待观察。

　　从近期市场的交易状况看，市场成交量低迷已有一段时间，投资者对这种持续的低迷走势颇为无奈，前期寄希望于券商大会能有利好推出，促使大盘走出反弹行情，但大会推出的“加强监管，控制风险”的主题，使投资者的期望落空。面对新的金融政策调整，投资者的情绪更加低落，加之近期新股发行不断，华夏银行和未来的长江电力等大盘股的发行尚未结束，招商银行又推出了发行100亿元转债的方案，企业对资金的饥渴和证券市场资金来源不足形成了一时难以解开的矛盾。新股开盘价越来越接近发行价，令投资者对股市望而却步。近期《上海证券报》发起了关于股市为什么缺乏吸引力的讨论，引起了投资者的强烈反响，这表明目前的市场面临着比较严峻的形势，大量中小投资者的信心已经非常脆弱，机构投资者也面临着同样的窘境，投资者企盼大盘止跌企稳的愿望非常强烈。

　　从技术角度分析，本周一上证指数跳空低开后，一路下行，最终收出中阴线。昨日大盘小幅反弹，成交量仍处于较低水平，弱市格局没有明显改观，表明场外资金入市意愿还很淡薄。均线系统已形成发散性空头排列，大盘不出现有力度的上涨将难以改变这种局面，中短线技术指标均处于严重超卖状态，大盘反弹随时都可能出现。

　　海通证券 李汝明