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自4月16日见顶以来，大盘已经连续调整了4个多月，且4月16日高点1649点与7月17日高点1540点的连线已经成为强压力线。随着大盘加速调整，股指偏离这一压力线的距离越来越大，目前已经接近80点左右的幅度。一般来说，偏离幅度越大，反弹的要求也就越强烈。而且沪深两市成交量也接近地量水平，表明杀跌动量几近枯竭。
虽然大盘技术上有反弹的强烈要求，但反弹行情却千呼万唤难以出现，主要因为政策
面与技术面似乎出现背离。前期有央行的五号令，证监会的三严禁，已对市场形成一定的冲击，并带股指下一台阶；近期又有存款准备金率上调，收缩银根的迹象明显，这将给前期扩张过快的行业如钢铁、汽车、房地产、银行等带来较大的负面影响。而央行行长周小川表示，将用创新方式提高直接融资比例，也在暗示资产证券化、股指期货、认股权证等创新品种推出为时不远、前景广阔。这一系列新的政策会给市场带来新一轮的冲击，股指也可能会再下一台阶整理，1400点支撑又将面临考验。这些证券市场的新政策影响偏于中性，再度表明我国证券市场政策市的特征有所淡化，因此，指望出利好政策救市的投资心态可能需要彻底改变。要想股指出现大幅反弹行情，只能依靠股票市场内部自身的推动力。近期尽管一些科技网络股及部分超跌股较为活跃，但其炒作的力度不够，短线介入的投资者难以获利，真正能够凝聚人气的领涨龙头股尚未诞生。
我们前期曾判断过，大盘如有效地跌破1480点的支撑，也就表明股指在4至7月份构筑的下降三角形最终采取了向下破位的态势，其理论跌幅至少还有169点(1649-1480)，也就是说大盘有可能下探至1311点(1480-169)，也就是说今年年初低点1311点有可能再度面临考验。不过，大盘跌至1400点的下方，则再度下探的空间已十分有限，投资者宜考虑逐步建仓，而介入新发行上市的大盘新股，将可能获得较高收益。作者：兴业证券宋淮松
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