万国投资分析报告(2003年8月27日)

　　周二点题

　　●尽管汽车、钢铁等主流板块的启动带动了大盘的超跌反弹，但目前弱势格局并未改变。相反，信息类科技股轮番炒作，我们近期重点强调的超跌老牌科技股形成明显的底部放量持续走强，创智科技的盘中涨停、中软股份的填权行情、大唐电信的放量创新高以及湘计算机、数码网络、东软股份等个股的强势表现，在目前弱势行情中显得相当突出，值得密切 关注。

　　背景分析

　　视点之一：大盘短期内积弱难返，主流股的止跌回稳只能表明市场主流资金的一种姿态，反弹的高度还需要信息类科技股来打开。随着市场利空风险的短期集中释放，大盘迎来一个短暂喘息期，主流资金率先展开短线超跌反弹。实际上，在上周五华夏银行招股说明书出来后一些基金重仓股就有所表现，如上海机场、盐田港等；周一央行拟提高商业银行存款准备金率使大盘再次遭受利空打压，但下午以凌钢股份为代表的钢铁股却形成护盘行情；周二招商银行拟发行100亿元可转债又使上证指数创下新低，但随后长安汽车、金杯汽车等汽车股又形成连续反弹，随着整个指标股体系近几个交易日来止跌回稳，大盘短线做空动力有所缓解。但目前市场弱势特征仍非常明确，依靠主流股的反弹很难带动大盘走出目前的盘局，因为这些主流股的短线反弹很容易在消息面不配合的情况下再度形成新的做空动能；相反，在目前行情之中一些逆市走强的板块和个股更能代表一些中线资金的思路，除了深圳本地股的持续活跃外，信息类科技股的轮番表现最值得关注。

　　上周我们用了很大的篇幅对软件类科技股进行了分析，本周以来中软股份、东软股份甚至创智科技等软件类个股都出现了明显强于大盘的行情。软件类科技公司除了政策扶持外，这些通过激烈市场竞争存活下来的企业一旦整个行业复苏，很容易依靠其良好的盈利能力实现利润高速增长。从中报我们可以看出，第一高价股用友软件主营毛利率高达95.14%，其中软件销售的毛利率更是高达98.33%，这就是高科技企业最大的优势所在。同样，东软股份在一季度亏损的情况下二季度迅速扭亏为盈，公司在数字医保、数字电力等领域所具备的竞争实力正在成为其未来业绩回升的最大保障，而象这种长线超跌三年之久的个股一旦基本面出现复苏，未来走出中线价值发现行情的概率很大。

　　而从整个信息类科技股的炒作来看，轮番启动的思路非常明确，主力资金并没有集中在个别个股之上，从五月份以来先后有多家科技股出现涨停并领涨该板块，包括长城电脑、深科技、中信国安、东方明珠、广电电子、歌华有线、中视传媒、湘计算机等。可以看出，在主力资金建仓还不充分的情况下，并不急于在科技股上形成高潮行情；同时，从近期的炒作动向来看，焦点已经从前期一些中高价强势科技股开始转向一些长线超跌的老牌科技股，象大唐电信、东软股份等一些长线超跌达到三年以上的个股近期以来成为科技股行情中的热点。而随着一个轮次的科技股轮番启动，整个科技股行情的准备工作已经非常充分，在基本面配合下启动科技股来带动大盘走出目前弱势盘局的可能性正在增强。以大唐电信为例，公司二季度业绩有了明显改善，其开发的GSM手机专用SIM卡和CDMA手机专用UIM卡等手机芯片打破了国外产品垄断的局面，而在未来3G手机芯片等核心技术领域所具备的资源优势更是该股最大的想象空间，作为一家下跌长达3年半以上的超跌科技股，在上个月跌破10元大关后开始形成强势行情，值得中线关注。

　　视点之二：次新股近期走势最弱，但随着整个板块经历多个轮次的股价创新低后，已经积累了较强的超跌反弹能量，一些基本面良好、筹码持续集中的次新股已经表现出一定的投资价值。周一中科合臣因业绩预警一度跌停，周二这家个股继续破位下跌，在其带动下次新股板块出现整体大幅下滑，不少个股都创下历史新低，而由次新股所带来的比价压力也成为近期大盘下跌的一个主要因素。实际上次新股的这种整体下跌从去年下半年就开始，其中2002年10月份安源股份的跳水形成次新股的第一波回落，2003年4月下旬大连圣亚等个股的亏损季报使次新股整体价格再下一个台阶；2003年7月安徽水利等个股的破位大幅下跌再度带动整个次新股出现普跌，而日前中科合臣的带头下跌则成为次新股行情在今年的第三次下台阶。随着不少次新股持续创新低，一些次新股开始逼近发行价，如上周新股国阳新能离发行价已经非常接近，而惠泉啤酒在跌至7.5元附近后(发行价7.44元)，已经开始拒绝下跌，随着整个板块多次下跌，盘中已经积累了较强的超跌反弹能量。

　　当然，在整个板块连续大幅下跌过程中，不少有业绩支持的次新股其走势与基本面的背离已经受到中线资金的关注，股东人数开始出现明显减少，这种中线个股在目前低迷行情中值得挖掘。比如安泰集团，公司主营焦炭与生铁，上半年实现主营收入同比增长52.26%，净利润同比增长76.53%，由于目前焦炭、生铁市场购销两旺，公司预计至下一报告期期末的净利润与上年同期相比将有大幅度增长，增长幅度约在50%以上；而从公司的主业构成来看，焦碳占87.62%，毛利率高达37.80%，与山西焦化的39.1%基本相当，而公司的焦碳主要用于出口，其中国际业务占公司主业的74.17%，在整个全球能源趋紧的情况下，焦碳价格上半年上涨近50%，因此公司未来业绩可期。目前该股较上市初价格下跌近30%，但在下跌过程中股东人数却从一季度末37425人下降到中期末32923人，筹码集中、业绩上升与股价下跌形成明显的背离。与此类似的个股还包括腾达建设、北方天鸟等，值得投资者细细分析中报中所体现出来的一些投资机会，中线把握。

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