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近期导致市场出现下跌的因素主要有两个：一个是B股指数的大幅下挫，另一个则是以汽车股为首的上半年主流蓝筹股的明显打压。从本周二的情况来看，当日金杯汽车下跌3.91%，长安汽车下跌3.60%，分别列两市跌幅的第一和第二位。目前，B股指数经过连续大幅下跌之后，短线已有明显企稳迹象，对整个大盘的不利影响正在逐步消除，从这一点分析，短期行情能否筑底成功并进而走出一波比较象样的反弹将直接取决于大盘蓝筹股的止跌企稳。
蓝筹股的下跌是市场主力仓位结构调整的必然结果。我们在前期的观点中就曾指出，作为发动上半年蓝筹股行情的主力——证券投资基金在下半年明显面临投资者大额赎回、手中现金不足而后续增量资金匮乏的尴尬境地，这种情况下，对手中重仓持有的品种进行结构性的调整就显得尤为必要。
但总体来看，这些主力机构手中的核心资产在基本面上并没有出现什么问题，2003年中期上市公司整体业绩报告显示，汽车、钢铁、金融、港口、电力等行业板块的收益增长情况还是符合市场对它们的预期的。以汽车行业为例，其中龙头品种的中期业绩都呈高速增长态势，上海汽车(600104)中期主营业务收入同比增加了79.73%，净利润增长136.40%。长安汽车(000625)中期净利润增长则高达4.5倍。这两家汽车股都以生产家庭用车为主。随着汽车个人消费热潮的到来，从去年开始，汽车市场逐渐火爆，家庭用车销售数量不断上升。从发展的趋势来看，汽车行业在未来的两三年中将持续保持较快速度的增长，显然，从中长线投资的角度来看，目前汽车股还远远未到获利了结的时候。与其类似的，金融、港口、电力等行业的情况也是如此。
如前所述，近几个月主流蓝筹股的调整更多是市场和技术面的要求。而近期的下跌则更多带有刻意打压性质(通过打压龙头人气品种达到抑制新热点——科技股反弹的目的)。从这些品种调整的幅度来看，已经不可谓不深了，作为上升行情中的波段性调整，超过1/3幅度的调整应该已是差不多了。经过这样的调整，很多品种已经又到了其价值投资区域，再继续下跌的空间显然已是不大的了。而从技术角度分析，近期蓝筹股大幅下跌更有股价接近底部的征兆，诱空成份较多。
再回到大盘方面。近期市场在一些利空传闻的影响下出现一路下跌的走势，但成交量始终无法有效放大，显示做空的能量已趋于有限。由于主流蓝筹股的基本面情况依然不错，继续做空显然面临着较大的风险。有理由相信，主流蓝筹股在后期仍将左右大盘的起落，后市行情如能出现较大力度的反弹，则领涨大盘的仍将是经过充分调整的主流蓝筹股。
(山东神光)
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