北京首证：已经不宜过分看空后市

　　北京首证

　　今日市况

　　今日沪深两市窄幅整理，尾市双双以小阴线报收。其中沪指以1441.09点报收，下跌0.57点，全天成交45.03亿元。深圳成分指数下跌3.39点，以3212.11点报收，全天成交20.50 亿元，今日两市成交量略有萎缩。

　　热点话题

　　随着一家QFII在博时基金管理公司开立了基金账户,并正式下单认购了博时裕富指数基金,QFII再次将触角伸入了一个全新的领域。从7月9日第一单开始,QFII逐步开始显露出其投资思路。从公开信息可以发现,瑞银除了在QFII第一单买入的宝钢股份、上港集箱等四只股票外,在国电转债的申购中也出现了其身影。而此番QFII出击开放式基金申购,显示出QFII的投资已经有了多样化组合的雏形。从QFII已经进行的投资信息分析,目前其主要还在于试探性投资的阶段,对于股票、可转债、开放式基金等全方位的参与,显示出其对各交易品种并无特别的思维定势。与此同时,无论是哪一品种,投资量并不大也表明,这些外资正通过上述投资的"试盘",考验券商的交易跑道、市场的流通性、交易环节的畅通、与托管行及券商的磨合等细节问题,同时也获得对中国A股市场、债券市场和基金市场实盘操作的感性认识。QFII的投资是多元化的,但无疑又是有选择的。这从已经公开的信息中也可以得到验证,在众多股票、可转债、基金中,品种的优质性和适应性仍是一个基本的前提。宝钢等股票如此,国电转债如此,开放式基金同样如此。在首批QFII先后获得进场许可后,包括美林等欧美大行也纷纷开始了QFII申请准备,QFII的群体在壮大,而其投资思路和理念也在潜移默化中慢慢地渗透到整个中国市场中。

　　热点分析

　　在今日的市场交易中，科技板块继续表现活跃，长安信息、中软股份、东软股份、海虹控股等个股都有相对出色的表现，科技板块的优势在于：1、该板块经过长达两年多时间的持续调整后风险得到充分释放。2、整个科技产业出现拐点，有望进入景气循环，基本面支持科技板块的回暖。2、从近期市场交易来看，机构资金持续向科技板块倾斜，这是机构资金有计划对科技股进行建仓操作的过程，奠定了科技板块中线活跃的主基调。虽然该板块目前还不能抗衡大盘重心下沉带来的负面冲击，但一旦大盘止跌企稳，科技板块很可能成为未来行情的领涨热点，投资者可对该板块进行中线追踪。另外，深圳的部分地产股也有相对强势的表现，深宝恒、深振业、深深房等个股都出现在涨幅前列，虽然深圳城市的重新定位还没有一个明确的结论，但我们可以想像深圳将获得国家政策的进一步倾斜将是必然的，这也将为深圳本地股带来新的发展机遇，相比之下，深圳地产公司的机会可能更大一些，其行情的活跃也是合理的，但目前而言，投资者还只能以短线思维来对待，该板块整体走强的条件还不成熟。另外我们也注意到，控盘庄股云大科技、银泰股份、海螺型材等个股都出现在跌幅前列，生存空间的压缩及投资理念的改变使得庄股模式已经为机构所放弃，相应庄股也进入慢慢熊途，投资者也回避庄股为主。

　　后势研判

　　行情运行至今，已经调整了比较长时间了，风险在一定程度上得到了释放，如果按照下降三角形破位后的量度计算，后市将下跌到1310点附近，这就意味着今年行情将回调到起点位置，但我们认为这种可能性比较小，相反我们认为近期行情进一步向下调整的空间并不是很大，但目前可能还不具备展开强势反弹的能力，这主要是两方面的原因：其一是大盘的重心还不是很稳定，蓝筹股的振荡仍在延续，导致大盘短线可能还将有所反复。其二是成交量始终处于萎缩状态，缺乏量能的配合，也制约了大盘短线的反弹力度。行情的见底有两种运行方式，其一是振荡筑底，较长时间在低位构筑底部形态，随后展开反弹行情，其二是急跌过后的放量反弹，由于近期行情是以振荡盘跌方式运行，并没有出现急跌走势，并且量能也是持续萎缩，因此我们判断近期行情可能是以低调整理方式来构筑底部形态，投资者目前已经不宜过分看空后市，相反应该在行情短线反复时适当逢低吸纳潜力品种，其中科技板块使得重点关注。