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社保基金介入二级市场是从亚泰集团开始的。7月2日，亚泰集团公布配股后的股份变动数据，社保基金以204万股成为流通股第二大股东。此后，社保基金频频亮相：104组合以持股数33.68万股位列泸天化第八大股东；103组合以持股数171万股位列杭钢股份第四大股东。截至8月14日，根据公开信息统计，社保基金共持有A股流通股2021.36万股，其中，680.17万股系参与配股和增发，二级市场买入的股票为1341.19万股(见下表)，动用资金不超过2亿元。
由于社保基金必须以安全性为重，投资具有严格的限制条件，如不得买入近两年涨幅超过100%的股票；涉嫌违规的公司股票；流通市值小于3亿元或流通股小于3000万股的公司股票等。因此，社保基金选股主要定位于业绩优良、成长性好的蓝筹股。资源垄断类、行业领袖型、低市盈率、公用事业类的上市公司受到青睐。
分析社保概念股，可见其以业绩为主、兼顾成长的选股特点。2003年上半年，12家上市公司平均摊薄每股收益为0.15元，平均每股净资产为3.32元，平均主营业务增长率为31.18%，动态平均市盈率仅为25.26倍。其中，泸天化、华菱管线、杭钢股份、波导股份、安阳钢铁的动态市盈率都在20倍以下，安阳钢铁的市盈率仅有10倍左右。但12只个股中也有市盈率高企、甚至业绩亏损的股票，例如北京城建中期每股仅微利0.02元，中体产业-0.07元，北京巴士-0.52元，3家上市公司盈利较差的原因主要是受到上半年非典的严重影响，目前3家公司在经营上均呈现快速回升的态势，加上2008年北京承办奥运会的实质利好，从中长期看，目前阶段正是逢低介入的最好时机。
“社保概念股”几乎与上半年热门股无缘，可见其避开涨幅较大品种的投资思路。泸天化、波导股份、三友化工、北京城建、中体产业、北京巴士等都是在社保基金介入后，才出现大幅拉升的行情。看来，社保基金的选股理念受到市场认同及追捧，而在近一个月，大盘下跌了5.85%，社保概念股大多跑赢大盘。
当然，社保基金分别由6家基金管理公司管理，并且又分成若干组合，由于组合投资中股票分散度较高，导致社保基金很难出现真正意义上的重仓股，因此，只有进一步对社保基金持股作深入研究，才能发掘未来行情中的超级牛股。
上海证券李江涛
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