盘中直击：蓝筹股将何去何从？

　　卓敏/闽发证券

　　一、好一场“乾坤大挪移”

　　每一轮热闹行情背后，总免不了场内机构的积极参与。随着中期报表陆续披露，在上半年行情中奔忙的机构投资者也在中报里陆续亮相，其中，最令我们关注的是自然是蓝筹股 内的机构动向。汽车、钢铁、石化、金融等蓝筹板块的中报表明，许多蓝筹股正上演一场“乾坤大挪移”的好戏，这在汽车股、钢铁股中尤为明显。

　　汽车股龙头品种上海汽车(600104)的报表中，原持股2873万股的第一大股东南方证券退出江湖，华安创新基金、南方基金公司的天元基金、南方稳健成长基金取而代之；此外，在其它汽车股的报表中，国信证券同时成为一汽轿车(000800)、江淮汽车(600418)、江铃汽车(000550)等众多汽车股的新流通股东，分别持有2199万股、303万股、383万股，下半年汽车板块的新主力非其莫属。

　　类似现象也出现在钢铁股的报表中。韶钢松山(000717)在博时价值基金减持145万股、嘉实基金公司的丰和基金、嘉实成长基金清仓之时，富国动态平衡基金接下了1017万股的筹码，成为其第一大流通股东。而在上半年曾连拉三个个涨停板的凌钢股份(600231)更是出现了四个新流通股东，其中，梅县蛋场和云内动力在资本市场上出现频率不高，后者与长安汽车的流通股东北海银河、云南国投均是来自云南的机构。

　　石化板块已披露中报的公司不多，但齐鲁石化的长期战略投资者哈里系全部退出，取而代之的是易方达基金公司的科系基金和国泰金鹰基金。

　　半年时间中，已披露中报的蓝筹股股东变动系数(定义为新流通股东家数与流通股东总数之比，取所有蓝筹股的算术平均值)达到67%，其中，汽车股股东变动系数41%、钢铁股和石化股分别为73%和89%，这说明，多数蓝筹股在今年上半年的行情高位经历了大面积的筹码转移。

　　二、蓝筹股将何去何从？

　　那么，接下来的问题是，这些新入场的机构如国信证券、华安基金、富国基金等的身份如何？它们是将成为蓝筹股的新多头主力，还是上半年行情的买单者？从国信证券的以往操作情况来看，它在2002年似乎是较为看空的机构，除了持有一些基金和刚上市的新股外，对仓位较重的江钻股份、烟台冰轮等在陆续减持，这使它有较为充足的资金参与上半年行情，但在2003年大批介入汽车股后，其仓位线也大幅上升。华安基金和富国基金则是第二季度股票持仓比例处于高位的基金公司，前者股票市值比例高达72%，后者为66%，较上一季度上升11个百分点。由于是在行情高位承接的筹码，大部分蓝筹股的新股东可能不愿意看到蓝筹股就此沉沦而将采取种种护盘、抵抗措施，但这些机构目前较为有限的非股票资产也限制其有力的做多动作的展开，在这样的格局主导下，这些蓝筹股如何应对资金问题将成为行情演化的关键。