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杨卫东/闽发证券
市场概况：上周两市在券商会议成果低于市场预期的影响下，出现向下破位走势。上证综指击穿此前多次考验的1460-1470点的低点区域，滑落至3月底的1447点的低点附近。尽管网络科技股、次新股和金融股表现活跃，但部分基金重仓股包括部分权重股下跌加速，相应抑制了多方的护盘力量，导致市场弱势格局依旧。
背景分析：上周对市场影响最大的是周初“券商规范发展座谈会”，从会议成果看，更多是着眼于券商和市场的长期规范发展，并未提及新的实质性措施，而关于券商发债和券商集合性投资理财产品规则此前已为市场熟悉和消化，会议还提出严禁挪用客户保证金等“三条铁律”，这与目前市场有些急功近利的短期预期差距颇大，对市场信心构成相当的打击。联系到近期一些券商重仓股的频频下挫，“三条铁律”对本已处于资金饥渴状态的券商的影响仍不可小视。
大势研判：从上周市场的多空阵营来看，以清华同方为守的网络科技股、四川长虹为首的数字电视概念股构成多方主力，前期主流板块包括部分权重股构成空方主力。在目前市场资金面偏紧的背景下，新主力与老机构对场外增量资金流向的争夺越来越激烈，上周多空的拼杀即集中体现了新老主力之间的博弈和制衡趋向白热化，从这一角度看，基金主力上周的做空特别是打压指标股可能更多是为了调控大盘从而抑制增量资金向新主力方向的流动。但随着市场的下跌，基金主力继续大幅做空也可能加大其自身的风险，特别是基金目前大部分仓位在60%附近，股指跌幅过大对他们的重仓股并不有利。因此后市来看，尽管大盘短期仍有处于弱势的惯性，但就调整的幅度来看并不会很大，短期若出现放量急跌，倒可能是一次较佳的低位建仓机会。
热点测评：上周科技股的表现明显强于大盘，特别是清华同方在公布获准介入网络视听节目业务后，俨然成为科技股的新龙头，而东方明珠、中信国安等有线网络股和四川长虹、海信电器等数字电视概念股，近几个月来的缓步盘升、量能放大的稳健走势体现出已有中线资金逐步介入其中，经过近期的不断酝酿，成为后市新主流热点的可能性正在逐步增大。另外，近期上市的中金黄金、中创信测出现上市后高开高走、换手率明显放大的走势，表明前期新股缺乏主力资金关注的局面有所改观，目前可提升其在下周表现的预期，新股次新股板块将由此值得继续关注。
操作策略：重点关注1450点区域的多空争夺情况，短期若出现放量急跌，可适当逢低介入，重点关注网络科技股和新股次新股板块。
(闽发证券)
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