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申银万国 徐明
上周沪深两市股指先扬后抑，市场上原本期待较高的券商大会，可以说是给了投资者当头一棒。会议上，对于券商今后的发展给出了一个大体的框架，但对于极度疲弱的二级市场，却一点也没有涉及。这样，原本的希望变成了失望，使得市场的短线人气出现散乱迹象，股指也相应地从周三始出现连续的探底。
从技术上看，股指处于一个45度的下降通道之内，持续地向下运行，一直无法摆脱均线系统的压制，观望气氛浓郁，致使上周初成交量连续创出了年初以来的地量水平。但是短线看，大盘还是存在着一定的反弹希望。首先，上周五盘中沪指曾击穿1450点，最低点为1447点，此点位恰巧是3月27日一轮上涨的起始点位。技术上看，1450点一线有一定的成交量堆积，存在着产生反弹的技术条件。其次，在后半周的下跌中，成交量出现了一定的放大。虽然绝对量不大，但与周初相比，放大的幅度还是比较可观的，这表明下档的承接力量在增强。再次，上周五收盘时股指已经逼近了这个下降通道的下轨。如果基本面不出现大的问题，有在下轨处如7月末般出现反弹的可能性。
上周最为引人瞩目的当数一直高高在上的大盘蓝筹股终于低下了高昂的头。不但银行股继续其探低过程，港口股、汽车股也在构筑了头部形态后，向下破位。这些市场中坚，最强硬的做多力量的破位，将大盘的反弹欲望扼杀，极大地杀伤了市场人气。由于这些个股中到处可见基金等主流机构的影子，故可以断言，机构之间的博弈状况发生了变化。大家持股，大家都不抛，因为部分机构对后市看淡而出现了叛盟现象。也就是说，机构对后市的看法已经出现变化，看空的在增多，并且分歧变大。
上周热点方面另一个值得关注之处是科技股的走强，在有消息支撑的清华同方带领下，科技股出现集体的躁动。但由于大盘蓝筹股的权重较大，科技股无力挽回大盘的颓势。本周，股指短线应在惯性下滑之后，出现一定的技术性反弹。但没有基本面政策的配合，反弹将无力扭转向弱的趋势，反弹的高度可能只有二三十点。
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