西北证券 陈晓笛
虽然新的QFII资金陆续登陆，并且社保资金频频出现在上市公司中报上，但本周大盘多数时间表现为反复下行。之所以市场如此弱市，主要是前期主流资金的反复退潮引发了市场信心不足，尽管科技股近阶段屡现强势，但新老板块的翘翘板格局体现了新老主力的多空分歧不断加大，当然，科技股始终未能顺利切换领涨，恐怕也与场内资金不足有关。尽管科
技板块的上涨呼声很高，但实际上该板块雷声大，雨点小，其终始表现为一种补涨行为。如果不能强力突破，那么最终也要演变为新的下跌力量。
从消息面看，最近基金与新股的双向扩容同时高速运行，但实际上短期这一点位新资金未必会充当解放军，何况新股的不断登陆却是实实在在对市场形成压力，尤其是最近盛传长江电力即将筹资150亿，紧接着华夏银行等超级大盘股必将成为主力空头的做空题材。实际上最近刚上市的南方航空，由于其定位偏高，在盘整了两个星期后今日已有破位之嫌，很明显该股正在成为主力的做空工具。
技术上分析，大盘经过本周初段的快速反弹，其超跌技术指标已得到修复，在各中短期均线的强力压制下，向下趋势仍难以改变，尤其是本周五的一根加速中阴线，更是将多方大气击散，如果没有特殊利好变化，恐怕形势对多方相当不利。
我们认为大盘中期向下的趋势仍然不易改变，反复下跌仍是主基调，虽然消息面传来下周二证监会即将召开证券公司老总大会，但能否出台相关利好还待进一步观察，不过需要提示的是，目前中线趋势依然向下，即使是有一些诸如允许券商发债、拓宽融资渠道等政策开闸，但远水不解近渴，相信包括社保资金、QFII资金在内的新主力，都会希望指数下跌，只有这样它们才有可能拣到廉价筹码。所以，如果下周消息面有好的变化，恐怕仅能制造一个小的反弹，最终还是要向下。相反，如果利好没有兑现，可能下跌就会加速。类似沪市的1400点整数关，相信在八月份能够见到。
从今日热点的变化来看，新老主流热点多数以下跌为主，表现较为活跃的主要是一些长期超跌的问题股，包括今日涨幅居前的世纪中天(0540)、百科药业(0627)、以及徐工科技(0425)、正虹科技(0702)等。这些个股的走强表现了市场的一种恐高心理，毕竟蓝筹股的退潮汹涌，科技股又面临冲高派发，而超跌股由于市场压缩较为充分，反而成为短线资金的袭击目标，这也体现了一个物极必反的原理，估计在市场反复下跌过程中，这种翘翘板的热点格局还将进一步体现，不过，从老热点近两日的表现看，随时都有破位加速下行的可能，这必将影响到指数的快速走低，因此，盲目抄底抢反弹似乎风险与收益难成正比。
总而言之，在目前点位我们依然坚持中线做空的观点，投资者应根据自身仓位的布局而反复做空。
以上观点，仅供参考，据此入市，风险自负。
