新股定位：中创信测上市首日全攻略

　　基本面概况

　　公司属于民营企业，主要股东中，北京英诺维电子技术有限公司、北京智多维网络技术有限责任公司、北京协力得企业管理顾问有限公司存在关联关系，张春光、贾林通过这三家公司成为公司的最终控制人。另外，多数高级管理人员和核心技术人员也间接持有公司的股份，机制较为灵活，市场竞争力较强。

　　公司主营业务为通信网测试维护产品的研制开发、生产、销售和服务。于2000年3月通过了科技部和中科院“高新技术企业评审与认证”，共拥有6项国家专利，51项计算机软件著作权。目前，公司的主要产品包括通信网测试仪器仪表和通信网监测维护、网管系统两大类。其中，七号信令集中监测系统、七号信令测试仪在国内各大电信运营商的公开招标中，中标率超过50%。

　　在税收方面，公司享受多项优惠。首先，所得税按15%的优惠税率交纳。其次，从2000年6月24日至2010年底，公司销售自行开发生产的软件产品，按17%的法定税率交纳增值税后，享受增值税实际税负超过3%部分即征即退的优惠。

　　从公司财务资料看，2000-2002年，主营业务收入分别同比增长了88%和42%，利润总额分别同比增长34.59%和28.65%，发展势头良好。但值得注意的是，公司2001、2002年末应收帐款净额分别为3333.5万元和5330.2万元，增速超过了前两个比例。2003年3月底，应收帐款占到流动资产的49%，有待控制。好在应收客户多为各大电信运营商及其分公司，成为坏帐的可能性较小。

　　公司本次发行，实际募集资金约1.7492亿元，将主要投向七号信令集中监测系统、数据网络集中监测系统等七个项目。

　　与近期上市新股的比较

　　该公司产品属于通信测试维护领域，目前的上市公司中还没有可以比较的同类公司，选择行业内业务相似的四家公司做一比较。由上表可得，平均市盈率和市净率分别为29.5和2.76倍，按此推算，该股价位在11-12.5元。考虑到股本因素，该定位需要调高。

　　机构预测定价区间

　　近期上市的11家新股首日平均涨幅为44.07%。但同时，今年上市的小盘电子信息类新股太工天成、士兰微等均获得了80%以上的涨幅，因而该股波动的可能区间在14.7-18.8元之间。

　　操作建议

　　近期大盘成交依然低迷，空方仍然占据上风。近几日涨幅居前的多是些超跌品种，具有带动大盘走出盘局气质的板块还未出现，市场上不具备规模性获利的机会，因而，笔者认为投资者暂时对新股还不宜报过高希望。具体而言，预计中创信测上市当天的价格波动区间在16..1—17.5元之间。

　　若上市当日开盘或随后快速下沉于15元下，可视换手情况(5分钟接近13%)适当介入；若高于18元，换手不充分，中签投资者可考虑卖出；若波动在所划定的相应区间内，则参与意义不大。