操作指南：如何轻松应对局部牛市

　　大摩投资 徐胜治

　　周二两市股指并未承接周一的反弹连续上行，而是在1500点下方做缩量的窄幅震荡。单纯从技术角度来看，目前大盘盘中反弹无法连续运行的成因在于成交量不能有有效的配合，市场热点也缺乏连续性和扩散性，没有增量资金的参与。

　　短期内后继资金不足

　　进入下半年以来，市场的短线增量资金不足显然对股指的走势以及量能的恢复都产生了很大的制约，上半年推动市场的主要力量各投资基金目前也存在着后继资金不足的问题，从二季度的报表来看，各投资基金的持仓范围都在缩小，但是仓位却已经到了相对较重的水平。虽然此期间有较多的新基金发行，但同时开方式基金赎回的压力也开始加大，机构持股在日趋集中的同时，短期的资金面状况并不是很理想。

　　机构投资者在短期存在着后继资金不足的问题，而构成市场资金最大比例的个人投资者目前存在的问题是信心的不足，大部分操作以等待解套为主，并非以回补或追涨为操作目标，所以市场很难出现一个连续上扬的强势板块。

　　市场机会集中于局部

　　在目前的资金面背景下，很难期望有一个全面上扬的行情出现，连续的量能水平也不支持市场整体走强，股指也只能在震荡中孕育局部的机会。

　　市场的主流资金目前的操作目标很明确，就是将力量向局部收缩，在弱市中维持稳定的账面市值，而与此同时，市场的资金流向分布也越来越不均衡，两极分化的差异越来越大，极少数的个股成交金额占了市场总成交金额的半数以上，而其它数百支个股日成交不足千手，甚至不能维持分时走势图的连续运行。流动性越差的个股越受到市场流动资金的放弃，这样反弹行情的局部特征也会越来越明显。

　　对于投资者来说，目前操作首先要注意两点：一是持仓也要注意集中，二是选股范围要缩小。首先有一个前提条件，那就是流动性过差的个股尽量不要去关注或参与，底部超跌股票的短暂回抽也没有必要去回补或追涨。选择股票首先要选择在调整市中资金流向比较活跃的个股，其次再去判断基本面或技术面的条件。

　　中短线不同的关注对象与操作方法

　　由于市场行情的局部特征明显，我们在观察指数时也不能仅仅只看综合指数，同时应关注分类指数的变化，在分类指数中公用指数明显强于其它指数，这也为我们中线持仓提供了一个选股范围。而同时，180指数也明显强于上证综指，这也提醒我们选股范围应该向什么范围收缩。

　　大盘蓝筹股仍然是值得关注的，这类股票的走势受资金面的影响很大，短期内不会出现快速上扬，但是会保持一相比较稳定的运行区域，从而保持相对稳定的市值。市场资金面不佳的时候这类个股可能选择平行运行，而资金面有所转暖时这类个股仍然是主流资金首选的推动品种。所以中线持仓或中线关注不能偏离这个目标。

　　在所有的短线热点中，目前唯一能够保持了比较充沛的资金参与程度的只有科技通信类个股，如广电电子、中兴通讯、东方明珠、长丰通信之流，这类个股是目前适合做短线波段操作的品种。现在的短线波段操作要注意三点：一是不要在长阳时追涨，二是回调可以介入，三是见好就收。中线持仓应关注业绩预期较好的大盘蓝筹类个股，没有必要频繁地操作，保持一个相对比较稳定的仓位，短线操作应选择技术面一直保持强势特征的通信科技类个股，掌握波段的节奏。这是近期市场的操作要点。