三元顾问 楼栋
本周市场再度陷于疲软之中，很多投资者也一直在问，这指数到底是何去何从，大盘还有机会吗？但是近期市场的一个特征必须要引起大家注意，那就是在指数毫无作为的情况下，盘中部分板块出现持续活跃的迹象，而这很有可能成为主力资金八月份的主要运作思路，即集中优势兵力，完成对少数板块的炒作。
其实从2002年开始，指数的跌势就已经逐步趋缓，经过两年的运行，1300-----1700点之间作为大箱体基本得到了大家的认同，也就是说，指数摆脱了连续的跌势，从指数上来讲，市场的多空力量已经得到了平衡，此时的市场我们应该称之为熊牛转换期的市场。
在这种转换过程中的市场，局部牛市和局部熊市会持续存在，在理性投资的同时，市场股价会有一个重新排队的过程，象2002年，全年的机会就集中在深圳本地股上面，其余的板块基本上处于调整的过程之中，今年上半年的市场，汽车、金融、石化、电力等蓝筹股出现了持续性的活跃，但市场当中仍有超过80%的个股是处于调整状态之中的，造成这种情况的原因就是因为市场处于熊牛转换期，市场人气尚未得到完全激发，发动全面行情的条件还未成熟，而在指数走稳之后，作为大资金而言，系统性风险就基本上被消除了，由于资本都是逐利的，在系统性风险相对较小的情况下，资金肯定会选择部分有题材的个股进行炒作。这就造成部分个股股价富裕、部分个股股价不断下滑情况的出现。
此外，在今年上半年的行情当中，只有20%的个股得到了资金的关照，我们将这种情况称之为缩容炒作，也许很多人会问，目前机构投资者的实力空前强大，为什么只有那么少的个股能出现牛市行情呢？但其实仔细分析一下机构投资者的构成，就可以知道局部牛市产生的原因，首先，对券商而言，目前正忙于清理前一波牛市积累下来的筹码，很难有大干一场的决心，其次，对封闭式基金而言，上半年的奋力一搏扭转了其在投资者当中的信心危机，但从开放式基金不断遭受赎回的情况来看，基金业在目前市场当中仍存在隐忧，最后，对于社保基金和QFII而言，仍需要熟悉、适应这个市场。在这种情况之下，缩容炒作得到了市场认同。
从本周的情况来看，市场又出现了新的特征，上海市场成交量连续出现50亿之内的情况，如果扣除南方航空、中国联通等大盘股，其余个股的成交量已经萎缩到了极致，很多个股的流动性已经非常之差，这对于强调流动的二级市场来说，打击是非常严重的，这种情况在六月底曾经出现过，只不过当时量能还能保持在50亿之上，但随后也出现了一定的上功行情，此次缩量之后，固然在一方面打消了大家对调整的顾虑，但对于机构投资者而言，如此地量只能继续采取缩容炒作的策略，而从下半年的情况来看，资金的紧张程度肯定会甚于上半年，这一点也就决定了主力此时很难会采取全面出击的策略，下半年主力资金的战线只会比上半年短，所以下半年的行情更会体现出"缩容炒作"的特点，而且缩容的程度肯定会超过上半年，即以"一九现象"替代上半年的"二八现象"，这种情况也许从八月份就会开始。
至于缩容对象，我们觉得首先要关注的就是科技股，科技股的基本面状况不错，符合今年主力大力培养的蓝筹思路，网易在美国市场不断创出新高的走势，更为国内A股市场的科技股炒作提供了良好氛围，此外，国内科技股目前已经出现了细分，数字电视、网络通讯以及游戏等概念都具有实实在在题材的支持，完全具备再起行情的可能，当然，该板块要再度活跃，资金的流入是必不可少的，通过对近期资金流向的分析，除了大盘股以外，中信国安等科技股成为资金的集中流向，而近期不断有超跌科技股列资金流向的重点对象就说明主力资金正在有条不紊的展开对科技股的炒作，即先是东方明珠等龙头类个股，近期又扩散至超跌的科技股，这种由点及面的炒作思路对科技行情的发酵将会起到重要作用。此外，遵循蓝筹这一思路，机场、港口等板块当中尚未得到挖掘的个股机会也不容小视。
由于指数的盘整和个股股价结构的调整，为普通投资者的炒作增加了难度，但大家如果能理清主力思路，将投资的重点放在部分个股之上，在八月份是完全能够跑赢市场的。
