浙江利捷
本周股指继续震荡整理，沪综指本周以一根十字星报收，成交量创今年上半年以来的新低。连续两周的调整走势并未得遏制，1473点虽然在本周得到了支撑，但短期内其面临考验仍旧较为严峻。如果后市该点位失守，则股指有再下一层的可能，1450点将会成为多空争峙的焦点。总的来看，我们认为后市行情偏淡，操作上应以反弹减磅为主。
近期以来大盘呈现以下状况：一方面，虽然大盘近期不断走出探底回升的走势，而成交量不但未能放大，反而有所萎缩，表明投资者参与反弹热情不高。如本周五个交易日，沪市成交量分别为49亿元、43亿元、48亿元、44亿以及48亿元(扣除新股成交3亿元)，一直处于50亿元下方的地量水平，依靠这样的成交量，大盘要想返身上攻有相当大的难度。另一方面，就是近期新股发行与上市接连不断，7月份筹集额已经创出了今年以来的新高。但上半年不管是新股发行还是老股再融资筹集额均比去年同期大幅下降，故下半年新股发行与老股再融资有可能再度提速。在资金面较为紧缺的前提下，资金推动型的上升行情自然难以顺利展开。
自2001年7月顶部形成以来，沪综指无疑一直处于长期下降趋势之中：目前12个月、24个月和36个月平均线仍是以空头排列的方式向下运行，制约着股指的每次反弹空间。2002年6.24反弹行情因受12个月平均线压制而夭折。今年前五个月反弹，沪综指也只是向上穿过12个月平均线，但还未触及24个月的平均线便掉头向下。可见，在沪综指长期下降趋势未得到根本性改观之前，市场的每一次上攻只能看作是反弹。
上半年的1649点无疑是本年度的最高点，下半年市场将以向下寻求支撑为主，波动的区域为1649点至1311点之间的可能性相当大。从调整空间上划分，市场向下寻求支撑会分三个阶段：第一阶段是考验1450至1470点一带的支撑力，届时市场有可能依托于此区域的支撑展开一波次级反弹。第二阶段是市场击破1450点一带的重要支撑位，考验年初1311点一带的支撑力，无论市场是否创年内新低，市场在此区域受到支撑的可能性相当大。接下来市场进入第三阶段，依托1311点一带的支撑力，进行震荡筑底，为2004年的牛市行情做准备。
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