近期大盘小幅反弹，成交量有所放大，其中南方航空功不可没。该股在略作整理之后便放量上行，以4.08的涨幅位居涨幅榜前列，激活科达机电、海油工程等次新股联袂上行，成为弱势中不可多得的亮点。次新股板块有机会吗？投资者应如何操作？我们从以下3个方面进行分析:
一、增量资金介入
大盘步入调整周期以来，前期主流板块如汽车、金融、石化、钢铁等板块基本均处于明显的下降通道中，新股板块成为增量资金的较好选择。这主要是由于今年上市的次新股大多处于大盘较为低迷的阶段，其定价通常相对较低，存在着较大的价值挖掘潜力。同时国家对上市公司的监管仍然较严，次新股的“泡沫”成份较少，质量相对较高。而且其近期新股发行上市的速度相对较快，新股没有套牢盘，具备向上大幅拉高吸引眼球的条件。目前，在QFII等新思路的影响下，市场注意力集中到了行业发展前景方面，次新股基本上都是行业中的龙头，具备较大机会。无论是"6.24"行情中中海发展、招商银行等当时的一批新股，还是今年反弹行情中的中信证券、皖通高速、三一重工等后起之秀，次新股的炒作始终构成了大盘运行的一条主线，而且新股往往敏感度最高、爆发力最强，成为增量资金不可多得的选择。
二、板块效应明显
今年白云机场的上市已经使得航空板块掀起波澜，而近期南方航空更带动了深圳机场等个股联袂走强，形成明显的板块效应。虽然我国航空业特别是国际航线在非典当中受到严重损失，但从长远来看，由于我国在国际政治格局中的地位和我国外交政策的成功，我国民航安全度良好的公众评价和旅游市场较好的安全性，将成为航空业复苏的重要机遇。据国际航空业的经验，航空吞吐量增长率通常为国民经济增长率的2倍,因此可以预计我国航空运输潜力可观。同时我国航空运输占交通运输总量的比重还不到1,远低于发达国家的水平；近几年航空运输的增长速度远超过交通运输其他子行业,根据《中国民用航空发展"十五"计划和十年规划》,"十五"(2001--2005年)期间民航增长的目标是:到2005年,旅客运输量达到1亿人,年均增长8%；货邮运输量280万吨,年均增长13%。因此，从中长期看，我国航空业将以超前于世界航空运输业总体发展速度的速度强劲发展，以南方航空和白云机场为代表的新股将引领航空板块出现恢复性行情。
三、风险与机遇并存
从以往情况看,新股上市首日换手率越高,表示越有大主力介入,其后越有获利机会。统计数据显示,4月份以来上市的18家新股的首日平均换手率是50.69,这一数据低于2002年实行市值配售后上市新股54.61的平均换手率,更低于2002年实行市值配售前上市新股77.23的平均换手率。因此，我们在关注次新股板块机会的同时，也要注意其中的风险。我们注意到，受二级市场行情较为低迷的影响,今年以来新股的发行规模普遍偏小。统计显示,四月份以来上市新股的平均发行量约为7100万股。其中只有白云机场(600004)发行量为4亿股,如果扣除该股,平均发行量仅为5160万股，中小盘的股本结构占了绝大多数。由于今年以来的行情是以大盘蓝筹股为主的局部牛市,大盘股因业绩稳定、方便机构大资金进出而受到机构青睐,年初以来累计涨幅较大。而市场对小盘股的兴趣大为降低,部分小盘股在大盘上涨阶段甚至一路下跌。在这样的市场背景下,中小盘新股难以得到市场认同，机会只存在于大盘新股。
从操作上看，经过近3个月的调整，大部分次新股已经严重超跌，跌幅超过30%的个股比比皆是，报复性反弹的要求十分强烈。历史上几乎所有黑马都是从10元以下启动的，“低价＋超跌”的新股板块面临较大机会，因此，投资者可适当关注10元以下的次新股，以快进快出为主。
亚洲证券彭蕴亮
