万国投资分析报告(2003年7月30日)

　　周二点题

　　●如果宝钢股份是下半年价值发掘行情的核心，那么中国联通则是成长性发掘行情的中枢，这两家个股的走向将成为大盘的风向标；而随着市场从防御型向进取型过渡，信息产业类科技股的活跃在下半年行情中将表现得更为突出。短线关注通信类超跌科技股的反弹。

　　背景分析

　　视点之一：宝钢股份将延续上半年长安汽车的价值发掘行情，而以中国联通为代表的信息产业类科技股的成长性挖掘则是大盘向进取型行情过渡的标志。

　　汽车业目前仍是国内增长速度最快的行业，而宝钢股份全面介入汽车钢板的生产有望使该股成为继长安汽车之后下半年价值发掘行情的核心。近期以来宝钢集团的一系列动作使其在汽车钢板领域的宏伟蓝图浮出水面，就在上个月宝钢集团与一汽集团签订总体合作协议，而上周宝钢集团又与上海汽车工业(集团)总公司签署总体合作协议；在联手国内最大的两大汽车集团后，宝钢股份先后与全球最大的两家钢铁生产商展开合作，其中上周二宝钢股份与全球钢铁业排名第二的新日本制铁株式会社就1800毫米冷轧工程签署合资意向书，项目总投资约65亿元人民币，而本周一宝钢股份又与全球最大的钢铁集团阿赛洛公司在汽车板加工和不锈钢生产项目上签署了合资及合作协议，先期合资成立一家激光拼焊汽车板加工企业，一期总投资2.43亿元人民币。在这些大手笔的背后，目标直指汽车钢板，进一步确立公司在国内汽车钢板的霸主地位；2002年公司汽车板销售量就已突破100万吨大关，国内汽车板市场占有率超过50%，而从中报来看汽车用钢继续成为上半年业绩增长的一个主要因素，目前公司汽车板的品种扩大到近100个，包括在6月份公司还首批向欧洲福特公司出口710吨汽车板，从而向高档汽车钢板行列进一步迈进。而在目前长安汽车为代表的主流蓝筹股持续下跌的情况下，宝钢股份对于延续价值发掘行情将致关重要，如果该股能持续走强，将有效遏制蓝筹指标股的下跌。

　　而除了这些有着明显业绩支撑的蓝筹股之外，在行情从防御型向进取型过渡的过程中，中国联通为代表的信息产业类科技股的走强值得关注。实际上5月份以来就有一批网络通信股率先走强，在近期大盘持续下跌、主流股纷纷回落的情况下，这些强势科技股仍保持了明显的上升通道趋势，不少个股还表现出明显的上攻冲动，带动了一些长线超跌的老牌科技股也出现反弹。从整个行情的性质来看，在蓝筹股挖掘逐步进入尾声之后，市场需要科技股的上涨来延续，这种不看重目前业绩而更注重中长期成长潜力是防御型向进取型过渡的理念转换；而从宏观基本面来看，除了汽车等传统产业的稳定增长之外，信息产业也目前增长最快、未来最具发展潜力的行业，互联网、电信网与广电网未来“三网合一”所带来的产业资源整合将给市场带来巨大的机会，这也是我们一再强调网络通信股下半年机会之所在。

　　视点之二：超跌网络股、低价数字电视股都具备短线机会，而在整个电信行业投资力度加大的情况下，通信业复苏将带动一批超跌通信股的价值回归。

　　信息化时代的终极目标还并不仅仅是“三网合一”，尽管目前我们还很难想象出未来“三网合一”的实际应用情景，但从这三个产业发展方向来看，都将给市场带来巨大的机会。从互联网的发展角度看，宽带无线上网(Wi-Fi)正在成为现实；从电信业来看，第三代移 动通信(3G)已经在部分国家试用；在电信和互联网都已经实现数字化后，广电业的数字化迫在眉睫，这也是近期以来数字电视成为业界讨论热点的主要原因。在前期的报告中我们全面分析了数字电视产业的巨大机会，并重点分析了包括有线网络与宽带运营商(中信国安、歌华有线、东方明珠、深科技、长城电脑等)、数字机顶盒(广电信息、青鸟华光、前锋股份等)、数字电视标准商(清华同方)以及内容提供商(中视传媒、电广传媒、东方明珠等)等多个题材板块，而随着这些个股的持续走强，近期包括深康佳、四川长虹、海信电器等老牌家电股也开始活跃，有望带动低价超跌科技股的反弹。而从科技股的反弹来看，互联网板块的部分个股也具备机会，如中兴通讯日前宣布公司日前成为国内首批加入Wi-Fi联盟的网络通信设备制造商，继续刺激了该股的走强；同样，具备国内首款通用CPU芯片“龙芯”的综艺股份在连续探低11元后近期以来开始明显活跃，作为超跌科技股也是值得关注的。

　　在这里我们还要重点强调一下被市场忽略的超跌通信股。在日前信息产业部公布的上半年电信行业统计数据可以看到，1到6月份电信固定资产投资完成785.1亿元，增长高达54.9%，增幅高于同期全社会固定资产投资23.8个百分点，投资完成情况是近两年来最好的。从整个电信行业的投资情况来看，2000年固定资产投资完成2314.2亿元，2001年为2641.8亿元，2002年为2034.57亿元，其中2002年上半年为499.3亿元；而电信行业的投资具有明显的季节性，其中一般下半年投资额都是上半年两倍以上，也就是说今年电信固定资产投资将出现明显增长，而随着投资的复苏，此前由于行业投资减少而出现明显业绩下滑的通信类公司将有明显好转。实际上，南京熊猫7月16日就公告2003年上半年度净利润同比将大幅度增长(50%以上)，而该股6月下旬以来就出现了明显的放量走强，这种走势在下半年的通信类个股中将会更多。而除了这些通信设备类生产商外，光纤光缆行业也面临机会，日前商务部决定于7月1日正式对日美韩等地光纤进口展开立案调查，7月20日正式进入调查期，而随着整个通信行业的复苏，特别是固定资产投资的复苏，该行业将面临机会，包括烽火通信、长江通信等长线超跌股值得关注。

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