亚洲证券 彭蕴亮
近期大盘出现下跌，成交量明显缩小。从多方面分析，目前市场见底的条件尚不具备。
扩容压力仍然是投资者不容忽视的问题。7月份沪市发行新股共10家，融资额超过71亿
元。自2002年5月29日实施新股发行向二级市场投资者配售以来，尽管每周发行2只新股的惯例尚未打破，但按月统计的融资额已创新高(2002年9月发行中国联通A股除外)。此外，7月份还发行国电电力(600795)可转债20亿元；华联控股(000036)增发9000万股，融资5.472亿元(每股发行价为6.08元)；九芝堂(000989)增发5100万股，融资5.1亿元(每股发行价为10元)；华立控股(000607)增发3500万股，融资4亿元(按每股发行价下限11.43元计算)。至此，7月份股市融资额合计已超百亿元，与今年上半年共发新股36家、融资额184亿元相比，扩容速度已明显加快。 去年A股市场首发新股融资额合计为560亿元，若今年仅维持去年的首发融资水平，则在今年余下的5个月里，至少还要完成首发新股融资305亿元。若按7月份的水平，算上发行可转债及增发、配股，余下的5个月要完成融资500亿元。扩容提速将加大市场的资金压力，对大盘的负面影响是显而易见的。
同时我们还应看到目前开放式基金赎回压力仍然很大，并成为导致近期市场下滑的重要因素之一。二季度，可比的25只开放式基金被净赎回91.88亿份，其中以股票为投资方向的基金被赎回84.32亿份。大量集中的净赎回，使得各基金必须减持以套回现金，从而导致了现金流的紧缺。比如华安创新，由于二季度遭遇10亿份的赎回，只得被迫在二级市场套现7亿元；又如易方达平稳增长，面对二季度9.67亿份的赎回，也被迫在二级市场上套现7亿元。综合目前投资基金的仓位情况来讲，目前已经处于筹码多而资金偏紧的状态，所以仅仅依靠投资基金的力量，很难使市场迅速摆脱偏弱的运行格局。
从走势看，两市大盘并未从上周五的突然下挫中恢复过来，而是继续选择向下回落的方式以期寻求新的支撑，后市股指仍存在向下滑落的空间。这可以从以下几方面分析：其一，周一盘中消息面处于真空状态，这是自上周管理层发布澄清公告之后市场难得出现如此平静的状态，尽管消息面重新恢复往日的平静，但此前产生的涟漪却是余波未平。一方面国有股减持问题尤如一块巨石始终困扰着市场，由此对投资者心理上造成了一定的负面影响；另一方面经过上周的震荡回落之后，两市大盘短线技术形态遭到破坏，从趋势角度来看，原先的上升通道形态被终止之后，股指需要寻向新的突破方向，目前来看这一方向被确定为下行的可能性较大。
综上，目前大盘见底条件尚不具备，投资者仍然不宜大举建仓。如果遇到报复性反弹，将是比较好的出局机会。
