基金减仓压力减小短线反弹一触即发_股市及时雨_财经纵横

基金减仓压力减小短线反弹一触即发

http://finance.sina.com.cn 2003年07月29日 09:31 证券日报

　　北京首证董旭海

　　有关统计资料显示，证券投资基金主要重仓股对今年上半年市场行情贡献惊人。但近期市场却以严酷的事实说明投资基金已经成为短期市场做空力量。我们认为主要有以下一些原因：

　　开放式基金遭遇巨额赎回而被迫大规模减持蓝筹股筹码。

　　数据显示，二季度25只开放式基金被净赎回91.88亿其中股票投资方向的基金被赎回84.32亿份债券投资方向的基金被赎回7.56亿份。这主要的原因就是开放式基金发行存在缺陷，其结果必然是机构投资者持有了大量基金。

　　另外，普通老百姓可能因为基金运作成功而进一步加重对该基金的投资，但机构投资者却因为基金运作越成功兑现欲望也越强烈。尤其在近期行情偏弱的情况下，不论机构投资者还是普通投资者都会因为对后市不看好而赎回基金份额，这必然导致开放式基金被迫大规模减持仓内蓝筹股筹码，引起近期蓝筹股群体的振荡。

　　共谋的众机构只能共富贵，不能同患难。

　　从各大基金公布的前十名股票投资组合名单看同一基金公司中各基金相互持有同一公司股票的现象较为突出而不同基金公司的下属基金也往往持有相同公司的股票基金在同类公司的投资集中度有进一步加强的趋势。这就意味着今年的蓝筹股行情实际上是众多基金共同运作的结果。

　　这其中也存在着隐患。上涨阶段，众人拾柴火焰高，涨的很热闹，大家都很开心，而一旦调整开始，一个个都会争先恐后地逃跑，大难临头各自飞。国内基金业一年一季的考核方式，每周公布净值，使得基金经理存在很大压力，短线操作风行。在股价上涨一段时间、有一定的获利之后，基金就存在很强的套现冲动。

　　投资基金重仓使蓝筹股成为空方能量的突破口。

　　各大证券投资基金仓位进一步加重意味着投资基金可使用资金有限。在后续资金难以为继的情况下已经大幅走高的主流股所面临的风险开始逐步体现。

　　此外，基金投资组合的公布使得多方基本暴露在空方的炮火之下，而前期表现比较强势的蓝筹股也就成了市场做空能量的突破口。近日汽车板块、电力板块等短线振荡，牵引市场重心下沉，从而对行情的发展产生一定的负面影响。

　　放弃仓内蓝筹股为换取资金追逐南方航空。

　　南方航空绝对偏低的发行价及庞大的发行规模使得该股成为机构资金的一个战略性资源，吸引了众多机构的积极追逐。上周五，该股开盘半小时换手率超过了40%，上午沪市的40%交易金额是通过南方航空来完成的，清晰显示出机构资金的大规模建仓迹象。

　　为了追逐南方航空，机构资金适当抛售其它股票来参与南方航空，存量资金的再分配导致了其它蓝筹股的暂时失血。所以我们在上周四看到了招商银行的尾市急跌走势，在上周五看到了马钢股份、长安汽车等蓝筹股的破位下跌走势，其中证券投资基金短线仓位的调整脉络清晰可见。

　　做空动能逐渐释放，短线反弹一触即发。

　　近期封闭式基金的净值出现了快速下跌迹象，这是由于其蓝筹股组合的振荡导致市场重心下沉，也是造成股指连续走低的主要因素。反过来说，虽然近期股指的下跌缘于基金的减仓，但随着指数越来越向安全区域靠拢，基金减仓对市场的负面压力也就越来越小，而且社保基金、QFII以及6月、7月刚刚发行完毕的开放式基金等资金仍然要完成建仓动作，如此也会缓解目前基金减仓所带来的压力。

　　而且，昨日两市再创地量表明了市场的后继杀伤力已经是强弩之末，市场做空动能明显降低，而随着整个主流板块的走稳，特别是南方航空稳中有升，深科技、清华同方等老龙头股重新振作，市场将面临短线反弹机会。

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