连续两周的调整走势并未得遏制，今日1473点的支撑在短期正面临严酸的考验。如果该点位失守，则股指有再下一层的可能，1450点将会成为多空争峙的焦点。总的来看，我们认为后市行情偏淡，操作上应以反弹减磅为主。
自2001年7月顶部形成以来，沪综指无疑一直处于长期下降趋势之中：目前12个月、24个月和36个月平均线仍是以空头排列的方式向下运行，制约着股指的每次反弹空间。2002年
6.24反弹行情因受12个月平均线压制而夭折。今年前五个月反弹，沪综指也只是向上穿过12个月平均线，但还未触及24个月的平均线便掉头向下。可见，在沪综指长期下降趋势未得到根本性改观之前，市场的每一次上攻只能看作是反弹。
上半年的1649点无疑是本年度的最高点，下半年市场将以向下寻求支撑为主，波动的区域为1649点至1311点之间的可能性相当大。从调整空间上划分，市场向下寻求支撑会分三个阶段：第一阶段是考验1450至1470点一带的支撑力，届时市场有可能依托于此区域的支撑展开一波次级反弹。第二阶段是市场击破1450点一带的重要支撑位，考验年初1311点一带的支撑力，无论市场是否创年内新低，市场在此区域受到支撑的可能性相当大。接下来市场进入第三阶段，依托1311点一带的支撑力，进行震荡筑底，为2004年的牛市行情做准备。
