平安证券：下降三角中挖空头陷井

　　平安证券 刘春胜

　　经过周初的跳空缺口之后，本周沪深两市股指基本上以回落为主，计算一下可见，上证综合指数的波动范围只有27个点，深圳成份指数的波动范围也只有76个点，而且成交量的逐日萎缩使得市场看淡后市的气氛相当浓厚。但以笔者之见，后市依然存在着活跃的机会。

　　沪市日K线图的图形相对复杂化。从近期看，特别是从4月16日以来至今，正在构筑一个明显的下降三角形，其底边为1450点至1470点区域，而1649点和1582点的连线则构成下降的斜边，目前股指已经运行到了该三角形的顶端附近，面临着方向性的选择，而且在最近接近顶端的时候连续出现了两个向下跳空缺口，即6月20日至6月23日的1528点至1524点的周线跳空缺口，7月18日至7月21日的1506点至1504点的周线跳空缺口，似乎预示着下半年整体市场偏弱，甚至会回到1350点至1500点的箱体内运行。从中线的角度看，自上证综合指数在1月15日站于1450点以上后至今，依托1450点的防线运行，经过4月份的突出表现后，整体日K线图形演化为一个明显的头肩顶形态。

　　其左肩为1月15日至3月27日，历时45个交易日，期间股指波动范围为1450点至1529点的79个点，右肩从4月28日运行至今，已经历时57个交易日，从上述这些表面图形看，似乎对股指的后期发展不利。

　　表面现象难以掩盖内部的实质性问题。

　　首先，单纯从1月15日至今的头肩顶形态看，右肩运行时间长于左肩，股指波动重心也高于左肩，而且随着右肩运行时间的逐步延长，已经渐渐消化了空方的做空力量，本周日成交量的逐日萎缩就已经证明这一点；

　　其次，虽然近期日K线图形为下降三角形，但从我国股市发展的历史看，历次下降三角形都被化解或形成空头陷阱，甚至下降三角形的出现往往意味着调整已经接近尾声，后期股指将会向反方向运行；

　　再者，上半年股指以1450点为中心出现了四根实体达60点的大阳线，无形中从下方对股指形成了坚强的支撑，同时上半年股指大部分时间波动的范围在1450点至1582点，整体波动区间为132个点，以目前的两市流通市值看，属于典型的窄幅波动。

　　由于下档形成的坚强支撑，以及右肩构筑时间的逐步延长，使得上档头肩顶形态被漫漫演化，甚至是弱化，这样在一个窄幅区间内形成的各种形态基本上没有太多的实际意义，无论是头肩顶形态还是下降三角形形态，其对后市指导意义不大。因此受上半年市场的影响，股指下半年依然会维持窄幅区间震荡的趋势。

　　南方航空的上市将成为沪市第六个流通股为10亿股以上的准成份股。考虑到南方航空的品牌、市场地位与股本大小，南方航空将会作为航空板块的龙头股。南航将成为市场一只比较重要的“准指标股”，将来也会入选180指数成份股。因此，南航将成为众多机构组合投资的重要一部分，对后市的影响不可低估。

　　总体看，短期市场走势微妙，中期依然在处于构筑底部的阶段，甚至是在构筑长线大底的构成之中，短期K线形态对后市基本上形不成任何影响。