操盘高手：短线套利基金操盘指导

　　渤海投资

　　大盘提示：在前两个交易日低位回稳的基础上，周三沪综指继续维持震荡整理格局，终盘沪综指微涨3.66点，令人遗憾的是成交量没能有效进行放大。目前沪综指仍完全在5日均线下方运行，整体弱市格局仍未得到有效改观。不过，近三个交易日沪综指低点逐渐抬高，显示出下方支撑十分强劲，同时短线低点有望形成。随着短期均线的下移，周四5日均线将 位于1500点附近，而目前沪综指恰好位于1500点一线。从盘面来看，周三多空双方在千五大关处展开激烈争夺，双方经过三次激战，最终多方初尝胜果，这对于市场人气的调动起到了积极作用。预计后市大盘还应有反弹行情，量能将决定大盘的反弹高度，在此期间，均线系统的反压作用也不容忽视。

　　操作策略：

　　卖出计划：以12.28—12.40卖出。大成股份以8.93—8.99卖出

　　买入计划：在12.03—12.15买入恒丰纸业1000股

　　买入理由：恒丰纸业是国内最大的卷烟配套系列用纸制造商之一，被国家烟草总公司确定为卷烟辅料生产基地，拥有科技部和科学院的高科技企业认证，生产技术和产品档次行业领先，在中国卷烟纸生产领域占有相当重要的位置。公司的主要产品市场占有率较高，其中铝箔纸市场占有率17%，成型纸市场占有率15%，卷烟纸市场占有率11%。在产品的生产以及销售方面具有较强的规模优势。

　　卷烟纸、铝箔纸、成型纸和水松纸属于烟草生产配套产品，具备不同于其他纸类的某些特性。卷烟纸系列产品的生产受到《中华人民共和国烟草专卖法》的约束，被列入烟草专卖品的范围，必须得到行政主管部门的许可方能生产。卷烟纸是除新闻纸之外国家限制外商投资的纸品，享受国家政策上的保护，政府对卷烟的生产采取计划产量控制的方法，从而调控整个市场的平衡，因此卷烟行业也是我国少数内个供小于求的行业，行业进入壁垒高。作为国内高档卷烟纸的五大生产商之一，恒丰纸业无疑具有较强的垄断竞争力。

　　目前两市造纸企业境内上市公司共有19家，其中只有民丰特纸、恒丰纸业两家从事特种纸的生产，对比民丰特纸0.05元的季报、将近14元的股价，恒丰纸业季报收益高达0.15元，仅仅12元多的股价显然未能完全代表其内在的投资价值。银河证券去年第三季度对恒丰纸业进行了大规模的增仓，成本远高于目前的股价，后市有着强烈的解套要求。从走势上来看，该股在下探至11.35元的历史新低之后快速拉升，近日的四连阴不仅未能吞掉前期的长阳线，反而出现了股价重心不断上扬的迹象，表明主力坚决的护盘意愿，后市有望走出价值回归行情。

　　因为该股每日盘中都有不小的波动所以本栏高抛低吸做盘中T+0。

　　收益率：+15.91以4月21日沪市收盘1571.71点为基准)大盘同期涨跌：-4.43%

　　起始资金：100000元

　　起始期：2003.4.22

　　报告期：2003.7.23

持仓品种	成本价	数量	收盘价	市值	资金余额	总资产	收益率
代码	名称							
600668	尖峰集团	5.71	1000	5.54	5540	67462.38	115912.38	15.91%
600882	大成股份	5.84	1000	5.86	5860			
600356	恒丰纸业	12.16	3000	12.35	37050