江苏天鼎 秦洪
受到有关国有股减持方面的传闻的影响，沪深两市在上周五和本周一出现大幅下跌。昨日，相关媒体刊登了《国资委未制定国有股流通办法》的辟谣公告之后，两市大盘在高开后再度出现单边下跌，直到尾市才在深圳B股连续走强的刺激下出现反弹，尾市最终收出长上下影的阴十字星。其震荡之剧十分罕见，使得投资者更加迷惑：大盘到底要走向何方？
首先，辟谣并未完全化解政策上的利空。其实，导致近期股指跳水的政策因素有两个：一是有媒体刊登所谓的国有股减持的新方案，另一个是即将于9月1日实施的央行5号令，即央行在今年4月10日公布的(2003年)第5号令《人民币银行结算账户管理办法》。前者给市场造成的更多的是心理压力，而后者则直接给市场的资金面造成了巨大压力。因此，辟谣公告对证券市场的刺激仅仅是心理上的，而对市场面临的资金面的压力却难以解决。一旦央行5号令实施后，证券公司的柜台就不能再取现金，客户的资金全部经过银证通等方式进入银行账户结算系统，原先活跃在证券市场上的一些非本人账户的资金就面临着一定的出路问题。在此影响下，部分资金的套现出逃就成为必然。
其次，市场主流热点的分化加剧了市场的下跌。近期，虽然市场新热点层出不穷，继港口股在前期连续上涨之后，本周以北京巴士、大众公用等为代表的公用事业股也崭露头角，可以说是“你方唱罢我登场”，“东边不亮西边亮”。但是所出现的问题却难以回避，那就是新生热点只能引导市场出现短暂的反弹，却难以形成持续的行情。因此，新生热点走强形成的向上的推动力难以抵挡前期主流热点退潮所形成的下跌压力。所以，大盘的最终结果也就形成了现在的局面。
昨日盘面显示，前期的主流热点有两大板块已出现了破位征兆：一是以ST夏利、一汽轿车等为代表的汽车股。尤其是一汽轿车，该股空头排列的均线以及M头的K线组合显示出该股的下跌才刚刚开始。由于汽车股既是今年市场的人气股、指标股和权重股，也是基金的重仓股，所以，这些个股的下跌直接打击了市场人气。二是以招商银行、深发展等为代表的银行股。其中深发展的股价不仅击穿了4月份银行股行情启动前的位置，而且还将考验前期的低点，后期走势令人难以预期。
由此可见，目前不单单政策面对资金的流向有一定的利淡因素存在，场内的热点也显示出市场对后市热点存在着分歧，分歧的产生导致难以形成合力，最终导致了股指的快速下跌。
后市走势关键在于主流热点能否重新形成。从目前盘面来看，虽然资金面存在着一定压力，但“阳光资金”引导市场的格局已逐渐形成。基金在二季度的持股市值达到了700多亿元，占当前市场流通市值的7%强，而且主要集中在一些优势群体中，这些个股对稳定大盘具有积极的作用。关键是后市能否形成一个新的主流板块，以代替汽车股退潮后所引起的主流缺位。否则，市场力量一直处于分散，形成不了合力，仍然难以形成上涨的动力。
