今年市场的特征是大盘小幅波动，少数个股走“局部牛市”，多数个股走“局部熊市”，指数涨跌的空间有限，但个股震荡的幅度却很大。少数个股大涨的背后，是大多数持续下跌。面对这局部走熊的市场，这说明了什么？我们该如何应对？
这说明：中国股市齐涨共跌的情况，已经再也不可能了。一直到1999年“5.19”行情的尾声1999年7月1日，这之前个股基本上是齐涨共跌的。进入2000年，行情是逐波展开的，
板块是轮番炒作的，个股、板块和股指的运作是不同步的，股指上涨中是有熊股同时存在的。只是当时仍旧处于牛市，投资人并没有在意而已。齐涨共跌成为过去，一个原因是现在股票越来越多，任何一个庄家或者机构，或者联手，都无法同时操控绝大多数股票。个股的分化，早已经成为现实。进入2000年之后就明显进入中国股市的“分化时代”。大陆股市的投资人，以后永远必须直面下列现实，即：牛股同熊股并存、新庄同老庄混杂、新股和老股俱在、“底部股”与“头部股”同生、空头和多头相倚相抗。也即完全是一个错综复杂的分化局面。股指同个股的关联度下降。仅仅依靠股指来判断个股的走势，不仅将陷于片面性，而且将可能导致致命错误、方向性错误。
少数汽车股涨幅达到2-3倍与一批跌幅达到60%-70%的庄股共存，这现象也给我们这样的启示：股市没熊个股走熊，关键之一要看行业成长性。一旦一个行业走入繁荣的顶端、开始衰退，则这个板块的股票，除非实质性重组、进入其他成长期的行业，否则即使股指没有走熊，这个板块的股票也将走熊。这一点，不仅仅今年才表现在大唐电信、长江通信等通讯类股票上，早在1997年年中，就已经表现在四川长虹为代表的家电板块上。
关键之二是看个股的股本扩张潜力，是否已经透支、超支。一旦一个6000万股流通盘以下的中小盘股股本连年扩张、达到1.5亿股以上，则需要谨防股本扩张潜力已经耗尽、乃至超支。只有小盘、高成长，才能支持高股价；而大盘股一旦遭遇业绩滑坡，则只有走上“不归路”。
总之，大盘未走熊的时候照样有个股走熊；特别是行业衰退、股本扩张潜力耗尽的品种，更容易走熊。对于上述股票来说，上策是果断换股，而不是“长捂”。上述品种“长捂”是“越套越深”的代名词。应该换股到股本扩张空间广阔、行业处于成长期的品种上去。
黄家坚
