上周末，股市上演黑色星期五行情，从盘面情况来看，其中必有消息面的原因干扰.
周末的市场传言主要有以下两点：1、证监会查德隆；2、国有股三三制流通方案将于近期出台。
以下，就这两条消息分析如下：
关于第一条消息，证监会查德隆，相关当事人已出面澄清，且德隆系的股票仍然我行我素，并未出现半点跳水的迹象，因此，这一消息的干扰作用不足为惧，况且如果仅仅是查庄股的行为并不至于造成股市出现如此严重的全面下跌现象。那么主要原因出在第二条消息上，牵涉到国有股的消息无论何时都是中国证券市场举足轻重的大消息，且以利空因素居多。那么这条消息中提到的三三制究竟如何呢？大体意思是：国有股按净资产30%配售给二级市场投资者，30%无偿划给社保基金运作，30%归国资委运作，另外10%暂不考虑流通问题。我们可以按市场一般情况假设一个减持模型：假设某支股票的国有股为10000万股，流通股3000万股，净资产3元/股，市价9元/股，如果立即按三三制实施减持，则30%国有股3000万股按3元/股配售给原3000万股的流通股股东，相当于10配10配股、配股价3元/股，那么投资者以当前市价9元买进1万股，付出成本9万元，配股成本3万元，总投资12万元，配股除权后股价为(9+3)/(1+1)=6元，配股后投资者持有2万股，示值仍然为12万元，也就是说，配股前后流通股股东并无利可图。另外，从配股到上市还有一段时间，在这段时间内股价是上是下仍不得而知。按常规，如遇熊市，将会贴权，如遇牛市，则可能填权。因此，只有发生填权效应，流通股股东才能赚钱，从目前市场增发和配股情况来看，贴权的例子比比皆是，赚钱效应从何而来？因此，在亏钱示范效应的影响下，投资者未必领这个情。再者，凭什么社保基金和国资委就能无偿拿到这部份可流通的国有股并可在未来适当的时候在二级市场抛售套现呢？这里面有违三公原则，实际上是另一种变相的高价减持方式，市场终将以脚投票。以上讨论的假设例子还是在“立即执行”的情况下发生的，也就是说遇牛市有增量资金源源介入市场时，可能投资者还有利可图；但是，如果消息为真，这一政策从公布到实施的这段时间内股市将何以为堪？必将以暴跌呈现在各位观众面前，股市崩盘性下挫将不是危言耸听。因为，减持的目的除了实现国有股变现之外，还有一个比较重要的目的就是为了直接降低市场总市盈率，在上市公司业绩不能大幅度提升的情况下，市场总市盈率的大比例下降必将以指数的大幅下挫为代价。以这种方式与国际市场接轨并实现国有股减持的目的，实在有损流通股股东的利益，因此，如果这一消息为真，抛股票成为当务之急。
照以上分析，德隆即便被查也不足以为惧，三三制减持方式相当不合理，不合理的政策也很难成为真实。那么在这种情况下，大盘近期的表现是否很可能是主力借消息的一种强势震仓行为呢？但是，各大门户网站上，三三制消息不胫而走，而周一正式媒体上并未见到澄清，难道是一种默许，亦或是澄清时间未到，相信投资者都不希望这消息是真的，眼下，投资者似乎只有眼巴巴地期待政策面的明朗化；昨日市场成交量的变化，已表现出了相当的犹豫，沪综指在7月初的重要中期大底时间窗口即空间点位1477点之上游疑站稳，给投资者以最后的期望，但愿1477点不被击穿。
所以我们认为1477点较为重要，只因为1477点所处的时间(2003年7月初)是一个十分重要的中期大底发生的时间，该顶底时间间隔在过去12年累计5次发生的风风雨雨历程当中从未发生过超过1周以上的偏差，这是沪深股市运行自身规律的体现。那么这次是否例外，是否大势要逆规律而行？是否证券分析师又要重新寻找规律？
从收盘后众多个股的走势形态来看，除前期大幅上涨的个股之外，普遍弱势股的走势形态都不好看，且很多个股形成下跌三角形即将向下跌破的状态(上海本地地产股普遍如是)，这样，如果市场当中的权重股不能起到护盘作用的话，指数能否守住1477重要时间发生的低点呢？后市发展方向也将变得更加扑朔迷离。
后市预测及操作建议：目前，从形态看，大盘是否有可能形成一个下跌三角形形态颇令人担忧，沪综指中期支撑位在1477、1445、1420、1310附近，形态关键位在1470附近，如急速向下跌破，中期应采取应急止损的操作策略，因此，我们在期望7月初构筑中期大底的同时，对可能产生的中期风险仍应保持足够的心理准备和操作上的把握，只有这样，才能在投资上保全自已，从而赢得机会。照此情况来看，1477点一线能否守住，成为后市发展关键，空头现已兵临城下，多头如再不发力上攻，则危矣。
