与ST中燕重大资产重组方案未获得中国证监会通过相对应，郑百文历经坎坷终于在今日恢复上市了。根据公司经过审计的2002年年报以及今年的公告信息看，大股东三联集团已经陆续按照重组协议内容向上市公司注入了4亿多元的资产。郑百文2002年每股收益0.1053元，每股净资产1.2693元，净资产收益率8.30%，所有的表内负债和或有负债全部转移给了百文集团，似乎已经轻装上阵步入发展正轨。
但从年报中仍可以看出公司存在的隐患。首先，公司尽管每股收益较高，但每股经营活动产生的现金流量净额仅为0.0267元，现金及等价物净流量为负值。其次，公司在年报中大幅度调低了坏账准备计提比例，使得对百文集团的应收款项存在较大的风险。最后，主业前景令人忧虑。公司目前主要从事电器、通讯和电脑类产品零售，经营地域仅以山东省为主。此行业领域竞争十分激烈，公司如何保持持续发展？另外，郑百文还与三联集团在货物采购方面存在大量关联交易，两者之间的关联交易额度占整个年度采购总额的92.28%，经营上存在较大的依赖性。由此看来，公司虽然在负债方面的包袱轻了，但盈利能力还是令人担忧的。
在二级市场方面，郑百文最后一个交易日为2001年3月2日，收盘价为当日最高价5.48元。三联集团承诺对所取得的、约占总股本27.1%的流通股在一定期限内不出让，该部分股份将分三批流通。此次郑百文就将受到1771.2085万流通股(约占恢复上市后可流通部分的17%)解冻所形成的套现压力。尽管对于郑百文还有多种忧虑，但对于长期持有的普通股民而言，终于有了套现的机会，不过手中持股仅剩50%股票的在短期内恐怕较难等到股价翻倍，亏损是难以避免的。
西南证券张刚
