北京首证：尚未解决瓶颈 仍需震荡

　　北京首证

　　今日市况

　　今日沪深两市振荡反弹，尾市双双以小阳线报收。其中沪指以1529.49点报收，上涨4.05点，全天成交62.65亿元。深圳成分指数上涨16.47点，以3412.39点报收，全天成交36.2 1亿元，今日两市成交量有所萎缩。

　　热点话题

　　近日,南方、国泰君安、海通、银河等四大券商的研究机构对下半年股市资金面分析后普遍认为,资金吃紧的局面不会出现。近期股市的调整,与投资者担心央行调整货币政策不无关系。

　　对此,南方证券研究所认为,央行目前对房贷和低水平重复建设采取的适当措施,主要是针对不同银行的资产进行结构调整,不会造成普遍收缩银根的结果。

　　国泰君安证券研究所认为,从居民消费价格指数的变动趋势来看,今年上半年宏观经济刚摆脱通缩的阴影,需要从经济政策上加以巩固,预计下半年的货币政策将是在不影响经济增长目标实现的前提下,适度紧缩货币供应总量,防止今后的通货膨胀。而货币供应的结构性调整将给股市带来相对稳定的中观环境。对于下半年股市资金供求情况,海通证券认为,年内有效资金供给量应在3000亿元以上,包括2500亿元左右活跃的保证金余额,300亿元左右的证券投资基金余额以及QFII和社保基金的新增资金,因此,下半年的资金面并不紧张。

　　银河证券研究所认为,下半年市场的主要新增资金包括基金300亿元和投资者新开户资金200亿元,QFII的资金总规模预计在20亿元以内,社保基金的资金将大部分投资于债市。

　　从资金需求来看,上市公司筹资是"大头",上半年国内证券市场筹资约310亿元,其中股票筹资约210亿元,可转债筹资约100亿元。2002年下半年国内市场筹资350亿元,如果今年下半年筹资额也保持去年水平,市场的资金面将可保持相对平衡。就上半年行情而言,市场的热点主要集中在基金重仓股,这与2002下半年基金扩容,特别是开放式基金的加速扩容有关。

　　据国泰君安预测,2002年下半年到2003年4月底,股市增量资金约有502亿元来自开放式基金,居民储蓄存款直接进入股市的资金量并不大。而只有居民储蓄大规模分流进入股市,新一轮牛市的启动才具备雄厚的资金基础,因此,应密切注意居民储蓄存款增长率的变化。

　　热点分析

　　在今日市场交易中，个股行情维持着一定的交投活跃程度，但热点行情却相对凌乱。深圳本地股整体表现强势，深深宝、深华发、深达声等个股出现在涨幅前列，但是该板块行情更多属于短线性质，我们不建议投资者追涨深圳本地股。港口板块也表现出相对的强势，营口港、盐田港、ST锦州港等个股都有不错表现，这主要是以下一些原因：

　　1、我国港口业务保持良性的快速增长势头。据预测,未来5到10年,大陆沿海主要港口需求仍将保持大幅增长态势,沿海港口吞吐量要比目前翻一番。

　　2、港口投资正逐步升温。2002年国家出台了指导外商投资方向的有关规定,将外资投资港口业比例限制进一步放宽,大大推动了港口业投融资体制的改革。

　　3、港口企业盈利能力比较强。目前沪深两市主营港口业务的上市公司共有8家，2002年平均每股收益为0.358元，高于市场整体平均水平(0.143元)，平均净资产收益率为10.68%，高于市场5.2%的平均水平。

　　4、资源垄断优势，将成为QFII的青睐对象。我们认为港口板块将进一步活跃，相应投资者还可以关注机场、高速公路等交通运输类股票。

　　另外，ST板块也表现出高度的活跃，ST烟发、ST济百、ST永生等个股都上攻涨停，这主要是受到ST郑百文即将恢复交易的刺激，但是否能够形成ST板块的短线炒作，还需要市场的进一步观察。

　　后势研判

　　我们注意半年线及年线之间的收拢、分离的状态，2001年10月半年线下穿年线后两线快速分离，确立了一年多时间的调整；然后在2002年9月底，半年线回抽年线并相互粘合，直到2002年12月后两线才再次分离，半年线继续向下。而目前半年线及年线再次靠近，半年线呈缓慢上行趋势，但年线却是缓慢下行，后市两线出现黄金交叉只是一个时间的问题，一旦金叉，那意味着大盘中线的转好，这也是我们看好大盘中线发展的一个原因。

　　但就短线而言，由于目前市场尚未解决瓶颈制约问题，使得大盘暂时还不具备强势攻击能力，暂时还没有能力来形成有效的年线突破，估计近期大盘还将维持窄幅振荡走势，近期操作关注蓝筹股及老牌绩优股，另外科技股也可适当关注。