黄家坚
观察今年以来的牛股，不少都与上市公司的再融资行为相关：有些个股在上市公司再融资之后才大涨，如韶钢松山、通宝能源、民生银行、福田汽车等股在增发、发行可转债、配股之后开始大涨；有些个股则是在再融资前股价便开始走牛，如长安汽车、山推股份、桂柳工、长丰通信今年表现出色，这些公司均有增发或配股的预案。这说明股价的强弱与上市
公司的再融资行为息息相关。其中暗藏的玄机便是：融资后走强的个股，肯定有机构借上市公司再融资的机会介入其中，随后再大幅推高；而再融资前走强的个股，则与目前的再融资政策有关。
目前上市公司配股或增发时，往往会参照当前的股价制定配股价或增发价，一般是以二级市场股价的一定折扣来确定，股价越高，再融资价也会水涨船高。去年长安汽车平均股价才5、6元，假如公司在去年再融资，即使按市价来配股(或增发)，公司融资数量也会寥寥无几。而该股今年大幅上涨，目前仍停留在18元附近的高位，倘若日后增发成功，即增发价按市价的8折“优惠”给大家，公司筹资额仍会相当可观。这样，大家就不难理解长安汽车大涨3倍的秘密了。先由主力机构推高股价，让机构大赚一笔；然后再由上市公司推出配股或增发方案，让公司再从一头“牛”上剥下一层皮，这几乎是机构与上市公司“双赢”的做法。如清华同方97年上市之后曾有两次再融资行为，每次再融资均是在股价大幅上涨之后推出的，99年5.19行情中曾涨至68元，7月份立刻配股，配股价达20元；2000年再次大涨至60元以上，年底会推出增发方案，增发价已翻了一番多，高达46元，但仍比市价有一定的“优惠”。或许，正是公司的再融资方案，成为背后推动股价上涨的神秘力量。因此，我们可以观察哪些上市公司有再融资的方案，争取在再融资方案实施前介入，参与“再融资前行情”；融资方案实施时，若卖价过高，便可将交款的重任留给机构，自己提前在增发前脱身；若融资价格相对合理，再考虑是否参与“再融资后行情”。当然，能否参与“再融资前行情”，还需根据大盘所处的点位、市场对再融资的承受程度而定。若大盘处在高位区，一般机构都会逃避上市公司的再融资，此时参与配股或增发风险就极高，如2001年以来，市场几乎是闻“增”即跌，凡是推出再融资方案的投资者纷纷用脚投票，原因在于大比例、高价位推出的增发方案，不受机构的接受。而今年大盘处在相对低位，再融资的价格相对合理，增发或是配股的比例相对较低，机构乐于捧场，股价表现就好。目前上市公司有再融资预案的个股有太钢不锈、长丰通信、山推股份，均值得积极关注。
