野山工作室：QFII第一单的思考

　　上海金汇/野山

　　千呼万唤的QFII终于动手，宝钢股份、上港集箱、外运发展、中兴通讯成了瑞银投资银行中国证券部先期相中的品种。

　　报道出来之后，我除了觉得这是个好消息之外，还对报道本身做了仔细的把玩。

　　首先，这是一次公开的操作，报道是这样渲染的：

　　新闻发布会准时开始。瑞银证券方面的主管悉数到齐，经过简单介绍，10：10分，瑞银投资银行中国证券部主管袁淑琴拿起电话，准备拨往上海申银万国证券公司下单。

　　电话拨了一遍没有通，又拨了一遍，还是没通……

　　“没有拨号音！”也许是大家的心情太兴奋了，这时才有人意识到，电话线路出了故障……10：15，故障解决。袁淑琴拨通了申万的电话，对交易员大声说：“我现在正式下QFII第一单的order(指令)：1、宝钢股份；2、上港集箱；3、外运发展；4、中兴通讯。”两分钟后，电话那头的交易员回复：“您下达的指令已全部完成！宝钢股份成交均价5.242元、上港集箱成交均价12.65元、外运发展成交均价20.58元、中兴通讯成交均价18.11元。今天稍晚些时候将给您发书面确认。”

　　这样的渲染，影响显而易见。可以看得出，这样的效果是管理层希望看到的。中国股市几个月来的走势表明，机构大资金已经建仓，启动行情的各种条件已经成熟，如果从此再跌，再创新低，恐怕积累的问题就不是去年的所积累的问题可以相比的了。现在在1500点这儿上下震荡，是合理的。因为真正要做一波较为壮阔的，较为长久的行情，建仓的时间必须充分。

　　其次，QFII选股的思路首次细化，真实化。袁淑琴介绍了瑞银的选股标准。她说，首要标准是市值和流通量要大，瑞银选择的都是大型或大中型企业，在上述四只股票中，总市值最大的是宝钢有70多亿美元，小一点的如中兴通讯也有4亿美元，它们的流通盘也相对较大。第二个标准是公司治理与管理层的透明度，管理层必须要能与投资者保持良好的沟通。第三个标准是公司的盈利增长能力要比较强，而且盈利能力应与其股价相匹配。第四个标准是行业，这些行业必须能从中国经济增长中获益，而公司最好是行业的龙头企业，另外，在其它市场买不到的股票也是非常好的投资目标，如港口等。

　　标准的公布，不是空泛的，连着四只真实的股票。这四只股票，从基本面上来看，确实很好。但是我们得注意，这几只股票，除了宝钢之外，在前期大资金建仓方面，好像都不是“排头兵”。像前期大资金亲睐的中国联通，招商银行，中国石化，中信证券等等都没有被选中。

　　更值得注意的是，QFII的选股思路与国内目前一般机构的“理性选股”思路有所不同。目前，大资金进行委托理财的时候，一般都附带这样的条件：不选亏损股或者ST股；不选庄家高度控盘，历史上大幅炒作过的股票等等。但是，QFII选择的四只股票，至少有两只股票是庄家高度控盘，历史上大幅炒作的股票，上港集箱和外运发展。这两只股票，目前国内一些民间大资金在委托理财时是回避的。而另外两只股票,目前的价格也不算低。

　　因此，今天网上就有网友以《对瑞银的几个疑问》为题，做了质询：

　　1、既然下单，何必公开？(商业秘密怎能如此草率？)

　　2、既然公开，数目何在？(买1000万股也是买，买100股也是买，这里头有何猫腻？)

　　3、长期看好，何必急功近利？(买一天就赚大钱！中国股市可真是聚宝盆？)

　　4、买的为何多数是庄股？(联手乎？)唉！看不懂了……

　　我觉得，如果QFII刚下水就有猫腻，可能性应该不大，公开操作第一笔就与庄家联手，为长期困扰无法出货的庄家接单，然后个人从中牟利？我宁愿坚决不相信。

　　既然猫腻不存在，我们就有理由相信，西方的投资理念在渗透：只要是好股，就有好股的价格；你是否炒作过，是否控盘，与它是否是好股没有必然的联系。将来机构庄家的建仓，看来必须做的，就是考察上市公司是否具有长期的吸引力了。(与野山联系：[e-mail]；欢迎访问：www.yeshan.com.cn/；龙规会员专刊年4800元，物超所值；龙规国债服务，无风险套利；欢迎百万资金一对一合作。服务热线：010-62541586；通讯地址：100086北京海淀双榆树邮局63信箱收）