张子任/国信证券
近期股市一直比较疲软，走势弱不禁风。广大投资者的心态也比较脆弱：对利好消息的反应麻木，即使是实质性利好，股市大盘也往往稍做反弹就回落；对中性消息则习惯于往利空的方面理解，而对于利空更是如同惊弓之鸟。自5月份以来，市场接二连三地受到利空因素的袭击，深圳成指和上证综指终于在上月跌破了年初以来形成的上升通道。
从6月中旬开始，笔者就反复强调要从两个方面来把握后市大盘的走势：一是从消息面和政策面去把握，因为股市历史说明，整理期的股市由于市场信心严重不足，对政策和消息极度敏感，一旦有风吹草动，大盘就会应声而落。二是严密关注扩容的步伐，因为新股发行的节奏和方式的变化对大盘走势的影响比较直接。
如果说前段时间“周正毅事件”和调整存款准备金率的传闻等曾经对市场产生了一些影响的话，那么近期的有关部门清理国债回购以及银监会、审计署、财政部对银行加大检查的力度，则被某些人视为直接影响股市的利空。实际上，加大对国债回购交易和银行的监管和检查，本来是维护市场秩序、保护投资者合法权益以及维护国有资产的安全、化解金融风险的必要举措，但一经某些人渲染，便成了股市中的利空因素了。
扩容步伐的快慢不仅影响市场供给，而且会直接影响投资者的心理。事实说明，大盘股的发行上市较易造成股市的下挫。比如1998年4月，当时被称为超级大盘股的扬子石化发行(流通股35000万股)发行，给市场带来了一定的恐慌，成为结束1998年上半年反弹行情的原因之一；2000年11月，宝钢股份发行，尽管上市初有过一段时间的上涨并引起沪市大盘的反弹，但其走软后却导致股指的连续跳水；2001年7月，被称为顶级大盘股的中国石化(流通股28亿股)发行的消息，加快了大盘下跌的速度，该股上市不久即悲惨地跌破了发行价。
周一(7月7日)公布了南方航空即将发现10亿股A股的消息，市场均在开盘后做出了下跌的反应，只是因为深市的汽车板块、万科和部分电力股的走强才将深圳成指推高。而沪市的走势明显被动，上午开盘后一度快速下调，其后受深市的牵引而企稳，但勉强收在1500点上方。虽然深圳成指上涨了26点，但成交量没有放大，依旧维持在地量，可见市场跟风非常之谨慎；同时，尽管深圳成指有一定上涨，但仅仅有40%的股票飘红，大部分股票的走势与股价指数的走势背离，行情成为少数股票轮涨的闹剧。所以，在这种严重缺乏群众基础的情况下，大盘的上升势头难以持续，故后市走势不容乐观。
当然，目前市场对后市的走势仍然存在较大的争议，比如有的人认为目前已经是“利空出尽”，近期内不会再有其他利空消息了；同时7月份又是比较重要的时间之窗，大盘存在要么向上要么向下的转势可能，所以大盘应该会在出现短暂下挫后企稳回升。
7月7日正好是农历节气中的“小暑”，我们也期望股市行情能够出现“小暑”气象甚至以后跟随节气出现“大暑”局面。但愿良好的愿望能够成为现实，不过在目前的情况下还是留一份清醒吧。
