“诚实基金”投资报告：等待打破平衡

　　基金经理：陈实；报告日期：2003年7月7日；总第424期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年3月15日重新启动。股票市值：142.26万元，资金余额84.88万元，总值227.14万元，总收益率127.14%。

　　持仓品种：(1)上港集箱6万股；(2)山东铝业1万股；(3)白云机场1万股；(4)招商银行2万股；(5)鞍钢新轧5万股。

　　从近两年来股市走势看，大盘大体在1300点至1700点区域波动，1500点一线明显成为轴心，或者说是多空的平衡点，上下都有一定空间。目前大盘正好处于1500点这一平衡点上，是上是下在短期内即可明朗。

　　从近日政策面看，利空因素有增无减。今日有关媒体刊登了深圳证管办加强券商国债回购管理的有关通知，显示管理层正采取有力举措以堵住国债回购融资这一灰色通道。由此，券商的资金仍将面临极大压力，即使券商重仓股不再继续跳水，但缺乏资金入市是无疑的。而金融整肃风暴似乎刮得正猛，目前尚无停顿的迹象。此次出面的不仅是银监会，还有财政部和审计署。如果说银监会主要是摸底的话，那么审计署则有很强的查处违法乱纪的目的。在银行业正处于空前的全面清查、整顿的过程中，很难想象股市会在此时爆发大行情，因为股市的大部分资金最终来源于银行。

　　所以，现在的政策面似乎有向空方倾斜的趋势。

　　今日市场还有一大利空，即南方航空将发行10亿股新股，联想到新股“打包”发行之说，让人感觉下半年扩容压力将增大。这让本来就紧张的资金面雪上加霜。

　　但另一方面，阳光资金的力量也不断增强。今日高盛公司成为第五批QFII，博时裕富指数基金即将发售，又给人以希望。

　　故今日大盘虽然开盘即大幅下跌，但最终仍收复失地，说明多方的力量也不低估。

　　实际上，目前市场总体上仍处于结构调整之中。庄股、业绩不良股不断走熊，而绩优成长股十分抗跌，中期仍值得看好。尤其是在中报公布期间，业绩有大幅增长的个股有可能出现一波提前炒作行情，这是近期操作的重点。

　　本基金从稳健操作的角度出发，暂不增大仓位，一切等大盘打破平衡后再作定夺。所持品种由于属于绩优成长股，大都走势良好，仍准备持仓不动。但招商银行在整顿银行业的背景下，有些令人担心，该股后市若有效跌破10日均线则减仓。