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今日指数在早盘曾经出现快速的下探，但随后就逐步回升至1500点附近收盘，成交量则维持在50亿左右的今年低量区水平。前两天我们曾经提到，在1500点附近多空将进行一轮时间的争斗，而这种争斗则表现在筹码的逐步换手。可以遇见的是，在市场浮筹仍未被完全消化完成之前，大盘在1500点的争夺仍将维持一段时间，甚至不排除期间将短暂跌穿1473点
以制造空头陷阱，使浮筹在恐慌下加速换手。
今天公布南方航空10亿新股上市的消息成为下跌的一个重要理由：自六月初新股发行的速度加快以来，到目前仍然还没有停止下来，新股的供应加快让市场参与者产生了较为谨慎的预期，同时也让市场出现了六月的调整，今天当然也是不例外。而另一方面，对银行系统的监管、券商国债回购的调查也在分别进行当中，相关的监管措施陆续出台，也为市场营造了偏空的气氛，使市场缺乏明显上攻的欲望，筹码继续在1500点一线大量进行换手。在这些偏空消息所营造的氛围下，短期大盘仍难有较大的作为，将维持震荡来构筑底部并完成市场筹码的进一步换手，但从中期来讲大盘目前应处于重要的底部区域，毕竟消息面并没有什么新的重大政策出台，来来去去还是银行系统监管、券商国债回购、收紧房地产信贷三项，与六月时政策出台的连续性已经无法相比。而市场方面对于六月份连续出台的多条政策已有了较为充分的认识和预期，该反映的也早就反映在走势上了，即使相关的措施出台也对市场难以产生很大的影响，近日偏空消息如此密集轰炸下大盘仍能保持平稳证实了我们这种观点。
尽管指数方面目前处于中期筑底状态，但并不说明市场就没有风险，在某种程度上可以说市场的风险反而加大了，不过这种风险并非系统性的风险，而是非系统性的风险，是市场结构转换所形成的风险，我们姑且将它称作结构性风险。实际上这种情况在今年2月以后就已经出现，所谓“冰火两重天”正是结构性风险的形象叙述：上半年指数虽上涨不多，但毕竟到目前仍有近两百点的涨幅，80%以上的股票却曾创出年内新低，到今天为止也还有一半以上的股票在年初低点之下运行。目前指数已经不再能够反映大多数股票的走势，在某种程度上已经成为一个幌子，如果仅仅参照指数的涨跌而不考虑个股的基本面进行操作，亏损将是必然的。大多数基本面较差而导致走势偏弱的个股，在指数快速上涨时或有一定的反弹，一旦指数涨幅减缓就归于回落，而指数不涨的时候就可能加速下跌，指数如果快速下跌它们理所当然成为下跌的龙头。由此观之，目前指数虽然正在进行中期筑底，但毕竟没有上涨或加速上涨，所以风险当然仍是很大的，只是这种风险未必反映在指数上，而是反映在个股的股价方面，是股价结构调整所带来的风险。
因此在指数筑底阶段，我们仍然提醒投资者注意这种结构性风险，不能因为指数不跌而有所麻痹。当然在指数筑底区域选择股票介入是赢利的唯一方法，只是在选择个股的时候应该坚持“成长为王”的原则，以基本面的优劣作为选股的标准。
