万国投资：主流板块在不断成熟

　　周一点题

　　●上证综指在跌，深证综指微涨，而与此同时上证180和深证成指却是上涨的，这再一次提醒市场注意，股价结构调整仍在持续之中，主流板块在不断成熟。

　　背景分析

　　周一有线网络股再一次逆势而动，带动大盘脱离险境，从盘面感受看，似乎调得不够彻底，上涨的机会还没有成熟，好象有人就是要在市道疲软的时候拉动这批股票。但回顾近一段时间以来的市场现实，我们确实注意到有线网络股的强势。这里有了一个疑问，为什么有线网络股走强的同时，其他股票象上海汽车、中国联通、上港集箱、中原油气、太钢不锈、国电电力这批股票也能涨呢？要知道，两市的成交总额才只有80多亿元啊。

　　回答这个问题确实很复杂，但只要去深入理解以下因素，回答这个问题似乎又变得很简单，先建议大家打开成交金额排行榜中倒数的股票，除了一些庄股例如山川股份、美亚股份等，我们来看看其他的股票都是怎样的走势。000805炎黄物流：屡创新低；600468特精股份：屡创新低；600845宝信软件：屡创新低；600599浏阳花炮：屡创新低；600077国能集团：屡创新低；600617ST联华：屡创新低；000596古井贡：屡创新低；000925浙大海纳：屡创新低……每天大家只要打开成交金额排行榜，看一看成交金额排行在最后的这批股票(它们普遍都是小盘股)，绝大部分都是屡创新低的品种。看上去指数还在1500点，实际上70%的股票跑不赢大盘，这其中又有50%的股票表现出屡创新低的走势，做空能量在反复释放。这批能量又到哪里去了呢？到了30%的主流股票中，因此看上去成交金额不足，但主流板块却不跌，因为有限的资金集中在有限的股票中，这是一个方面。

　　第二个方面，如果是有限资金集中在有限股票中，那么象汽车、钢铁、银行、电力、港口、有线网这些大盘股似乎也不是有限的资金能够推得了的。为什么它们就不跌呢？原因在于主力机构反复看好这批股票，绝大部分筹码被锁定了。一般而言，一个换手充分的股票在上涨途中会不断地受到获利盘的抛压，但多次抛压失效以后筹码就逐步沉淀了，以盐田港为例，该股今年2月份有过第一次新主力建仓，成本大约在16元左右，到了18元左右它们已经有了百分之十几的获利，特别是到了20元左右就有了25%左右的获利，就会形成抛压。但是由于股价不跌，因此更多的投资者反而会随着股价的上涨锁定筹码。随着锁定的筹码越来越多，实际上的流通盘就越来越小，只要还有新的主力看好，不需要放太大的量股价就能上涨，突破创新高，越涨就越没有人出，越没有人出就越涨。试想，当一个投资者是15元买进的盐田港，中间经历了无数的震荡，到了22元他还会抛吗？只要能涨他就不会抛，除非到跌的时候才会抛。这就解释了为什么80多亿的成交量能让这么多蓝筹股不跌反涨。

　　这里问题又出现了，这些蓝筹股不就变成庄股了吗？低位买入、锁定不抛，一路拉升，帐面富贵。我们的回答是，庄股与此类股票有着本质的区别，主要体现在以下几方面：1、庄股流动性差，往往是一个投资机构持有极大量的股票，股东非常集中；2、庄股往往与上市公司形成默契，从而达到庄家控制盘面，操纵上市公司利润的目的，最终演化为集中度越来越高，如果企业业绩跟不上，为了维护股价只能造假，所以庄股往往都有公司资产状况不明晰，财务透明度比较差的特征；3、如果把主流板块也称为庄股的话，我们可以称作机构“群庄”，以前是一家机构持有一家股票，现在是十家机构分别持有十家股票；4、想鉴别是庄股还是主流股，方法很简单，那就是庄股跳水没有人承接，而主流股跳水会有大量人去承接，流动性非常好。

　　最后的问题，为什么有的股票成为主流股，而有的股票没有成为主流股？如果我们能回答出这个问题，那么今年买股票岂不是赚了很多钱？事实上这个问题是很难回答清楚的，但有一些因素是支持一批股票成为主流股的关键性因素值得多加考虑。我们认为如下因素特别重要，应该说是形成主流股不可或缺的要素：第一、资产透明度高；第二、公司管理能力强，特别是公司法人治理结构情况良好；第三、业绩有保障，业绩来源于大量的现金流，而不是库存和应收帐款的增加；第四、不以市盈率高低论英雄，钢铁、汽车市盈率很低，它们是蓝筹股，有线网市盈率不低，它们也是蓝筹股，关键在于动态市盈率，也就是未来的业绩预期是怎样的；第五，也是最重要的一点，关注行业代表性，关注市场占有份额，这是我们很早提出的观点，不论从国内自身发展角度去看，还是从外资进入中国的角度去看，未来中国经济领域中行业集中度会越来越高，大量的资本运作都将出现在行业巨头中，而不是名不见经传的小公司中。以前我们所关注的壳资源价值现在还存在，只不过它已经由以前的盘子小变成了现在的盘子大和行业地位突出，我们认为未来大量的外资购并和企业整合将出现在此类股票中。

　　值得补充的是，主流股板块也不是一成不变的，除了我们已经看到的汽车、金融、钢铁、能源、石化之外，5月份以来又新增了有线网的几家股票，以后还会有吗？当然会，我们讲的主流股板块绝对不是所谓的热门股板块，热门股板块只不过是已经变成了主流板块的板块，其中有一些主流板块很可能会落伍，而另一些非主流的板块又会慢慢进入到主流板块的阵容中。

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