王栋：1500点必将演变成中长期大底

　　鑫鼎盛投资 王栋

　　6月下旬以来大盘又在1500点附近陷入了拉锯战。成交量逐渐递减，盘面热点散乱，看来多空双方短期内都难以获得优势，意味着这种围绕1500点的胶着市况很可能还将延续一段时间。实际上4月份受“非典”影响，上证指数从1649点起跌下行，就是在1500点附近得到支持而回升。无独有偶，创了上半年新高1649点的这一波急升行情，也是起自3月27日一根横 亘1500点的长阳线。如果进一步考虑到春季大盘在1450---1529区间曾经构筑过跨越1、2、3三个月份的箱体，其间十数次穿梭1500点，那么我们不得不承认：1500点并不仅仅是当前行情的一个关键点位，更是相当长时期以来市场的一个咽喉要冲！因此，对正在进行的1500点保卫战，就完全有必要站在更高的角度、更宽的背景下来进行研判，这一点位的得失，对今年下半年走势甚至新一轮牛市行情能否展开，都有至关重要的影响。

　　10年求索不寻常

　　1991年下半年，那时候深发展正当“风华正茂”，带领市场从200多点起动了第一轮牛市，中国股市雄风乍起，到1993年3月份，上证指数曾经连续三个交易周冲到1500点之上。但是此后就与1500开始了长达4年多的“阔别”-----直到1997年5月份才第二次重温1500点的辉煌，这一次大盘站到1500点之上的时间虽然仍旧非常短暂，但是从此之后1500点就成为最重要的中期行情“分水岭”，1999年的5.19行情、2000年直到2001年6月的跨年度牛市行情以及最近两年多的大调整和相应的修复性行情，都在1500点这里打上了深深的烙印。

　　市场发展了10年多，至今指数还在10年前就曾经看到过的1500点这里徘徊，似乎走入了一个终点和起点难以区分的“莫比乌斯怪圈”。确实，在这10年中，我国宏观经济的发展和证券市场的发展都取得了翻天覆地的成果，仅以股市为例，《证券法》实施、WTO背景下的加快开放、世界股市历史上罕见的供给扩容、蓝筹板块崛起、网络科技股兴衰、超常规发展机构投资者等等，股市生态结构已经产生了全面的转轨。但是毕竟不能机械地看待市场整体规模量变与指数变动之间的正相关关系，其他一些因素也对大盘的运行轨迹产生着复杂影响，从1993年的1500点到今天的1500点，更多的市场内涵在于“质变”这个范畴。

　　“政策密集区”和“成交密集区”

　　不仅在技术形态上，1500点是一个重要的关口，造成了以这一点位为轴心形成一个最大的交易密集区；而且1500一带还是我国股市的政策密集区，以往我国股市有“政策市”的说法，政策对市场趋势的影响力无可匹敌，1500点上下作为绝无仅有的政策密集区，其市场意义不可忽视。仅在近两年，在1500点一带就有降息、降(印花)税、降佣、停止国有股减持、重新启动新股配售、外资并购等重大政策出台，今年的QFII和社保基金正式入市也“凑巧”在这个节骨眼儿上。这些政策如果单独来看，哪一条都属于“重磅炸弹”，但是这样密集的政策炸弹投放在这里，市场却以闲庭信步般的走势来应对。按经验来理解，平静的表面之下激流涌动，往往意味着残酷争夺之后会出现较大的趋势性突破，所以上述这些政策所营造的政策密集区，在出现实质性突破后也许就表明一个大的趋势已经确立。

　　如果想进一步观察近两年在1500点附近的成交量堆积状况，可以分析一下月K线以及相应的量能分布。2001年7月至年末5根月阴线间杂1根月阳线，每月量能在1000---2000亿之间；但是到了2003年3月份之后------股指也相应到了以1500为轴心的波动区间，月阳线的成交量突兀放大，基本保持在2000---3000亿元之间，相应的月阴线平均量能却大幅度萎缩，这种情况一直持续到今年上半年。特别是去年，表面是一个弱势年，但是250余个交易日，大盘在1550点以下的交易日只有100个左右，其中又仅有40多天在1500之下交易，其余时间都在1550以上运行，可以看出1500点一带的多头力量实际是非常强大的。

　　1500必将演变成中长期大底

　　最近的这一次1500点争夺，空头恐怕仍不会占到什么便宜。首先，庄股板块、上半年涨幅大的股票、业绩突降股的跌幅最大，而价值型股票抛压非常轻，这就是行情属于洗盘性质的最直接证据；其次，虽然有银根收紧、监管趋严的迹象，但是这既已经得以基本消化、同时也不一定在增量资金开闸放水的同时构成利空，所以不足以影响市场的中期方向，这一点在中国联通、上海机场、宝钢股份、招商银行等这些流通市值居前的30只股票中绝大部分表现强劲这一市场现象上也可以得到旁证。

　　其次，统计预测今年半年报业绩将继续增长，与中国社科院7月初发布的《非典之后宏观经济分析》得出的结果似乎不谋而合。迄今为止预测业绩下滑或亏损的公司集中于T股、题材庄股和第三产业股，而金融、钢铁、石化、医药、汽车、工程机械等去年年报业绩强势的行业，则集中性预增，证明宏观经济持续增长的态势并没有改变，上市公司的业绩也继续在上升通道内运行。

　　既然如此，经过马拉松争夺之后，1500点很可能就会成为新一轮行情启动的大底部，这个底部构筑的时间越长，也就越扎实，未来行情的空间就越广阔。也许有些投资者仍在担心1748点这个6.24井喷带来的天量区会制约未来的行情高度，可是看一看以招商银行、中国联通、上海汽车、上海机场领衔的大市值蓝筹股，早在年初就已经不动声色的突破6.24高点连续上涨-----连这些6.24主要放量的品种都可以轻松越过对应1748点的所谓强压力区，整个市场的趋势岂不是更加昭然若揭？！