诚实基金：风险与机遇并存的转轨期

　　基金经理：陈实；报告日期：2003年7月4日；总第423期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年3月15日重新启动。股票市值：140.78万元，资金余额84.88万元，总值225.66万元，总收益率125.66%。

　　持仓品种：(1)上港集箱6万股；(2)山东铝业1万股；(3)白云机场1万股；(4)招商银行2万股；(5)鞍钢新轧5万股。

　　庄股跳水仍是本周市场最大特征，只是跳水明星以券商重仓股为主。券商国债回购融资灰色通道的曝光，给券业乃至整个金融业都带来不小的震动，一个小小的富友证券违规资金达39亿资金，那么,大券商会有多大的黑洞呢？看来，金融证券业暗藏的风险的确不小。自“上海首富”事件发生之后，银监会、财政部、证监会频频出招整顿金融证券市场，给人的感觉是，自2001年开始的挤泡沫运动到了攻坚阶段。以前随你大盘怎样涨跌我自巍然不动的庄股成为最后一块的硬骨头，从有关方面采取的有力举措看，这块硬骨头最终难逃一劫。在这个大背景下，场外资金绝不敢再试图做庄，投机炒作也会受到抑制，这使今年下半年整个市场难以出现较为火爆的场面。

　　但由于蓝筹股群体的存在，蓝筹股已成为大盘稳定的基石，故庄股跳水的影响将主要体现在局部，其对大盘的杀伤力将逐渐趋弱，指数下跌空间并不会很大。

　　故今下半年市场的总体趋势仍是一个平衡市。在这个平衡市中，违规资金仍会不断撤离，部分庄股将成为大熊牛向其自身价值回归。而以公募基金、社保基金、保险基金和QFII为代表的阳光资金将在下半年逢低建仓，为明年的牛市行情做中期准备。

　　所以，今年下半年股市将进入风险和机遇都十分巨大的转轨期，树立价值投资理念是跑赢大盘的关键。

　　本基金始终看好蓝筹股。本周大盘稍有止跌企稳趋势，部分蓝筹股便急不可待往上冲，上海汽车累计涨幅超过10%，盐田港甚至创出历史新高，说明市场的机遇仍主要在蓝筹股中。随着中报即将公布，业绩有较大增长的蓝筹股很可能出现一波行情，而业绩滑坡的股票将面临较大风险，故选择蓝筹股在中报公布时间显得尤其重要。

　　本基金持仓品种以蓝筹股为主，本周总体表现良好，故持仓未动。山东铝业估计还有二次探底过程，故若下周不能站在30日均线之上，则暂时出局。悦达投资和吉电股份近日量能不足，尚需进一步观察。

　　目前大盘成交量始终难以放大，买盘未能大规模进场，大盘存在二次回落以确认1477点支撑有效性的可能，故下周走势较为关键。