华夏证券：主流资金鏖战港口板块

　　华夏证券 黄常忠

　　上周，沪深两市股指有趋稳的迹象，盘中显示出1500点具有相当的支撑作用，尽管跳水个股不断，但市场并没有形成恐慌性下跌，成交量的萎缩可以理解为1500点下方做空力量的衰竭。虽然从盘面看热点较为散乱，但前期的主流品种显示出较好的抗跌性，而且一些新的板块也不时有些表现，似有蓄势启动之意，港口业就是其中之一。

　　业绩窜升主流资金青睐

　　应该说，港口业虽然并非上半年的主流热点，但其表现还是明显强于大盘。而且更为重要的是，作为基础性行业的港口符合当前市场价值投资的方向，具备前期主流品种的特性，满足基金、QFII等机构资金选股的要求，下半年的股市或许能依托价值投资理念，在港口等基础性行业上获得支撑。

　　港口业具有资源相对垄断的优势，作为基础性行业能充分分享中国经济高增长，是中国外向型经济增长的最直接受益者。港口业与国民经济相关性较强的行业之一，有研究显示二者相关性高达0.92，经济增长对港口吞吐量的增长起直接推动作用，在我国进入新一轮经济增长的背景下，港口业的业绩将率先增长。

　　集装箱港口增效明显

　　我国已成为吸引外资最多的国家，而且很大部分集中在制造业，这样将促使货物进出口的高速增长，今年一季度，我国外贸进出口总值达到1736.6亿美元，比去年同期增长42.06%，二季度由于货运并没有受到SARS显著影响，因此对港口上市公司业绩影响不大。4、5月主要港口吞吐量同比有15%左右的增长，比3月下降幅度在5%以内。

　　加入WTO以及经济国际依存度的进一步提高，关税将进一步降低，一些非贸易壁垒将取消，从而将从出口和进口两个方面大大促进我国对外贸易的增长，有人预计加入WTO的五年内，我国的对外贸易总额将会由1998年的3240亿元增加到6000亿元，今年进出口1-5月份的增幅接近40%，全年预计至少在30%以上，而目前世界贸易的90%以上要通过海运来完成，外贸的增长必然推动港口业的增长。所以，沿海主要港口仍将是我国加入WTO的主要受益者，因此，港口业的增长仍主要表现为沿海主要港口的增长。

　　除外贸运输增长较快的影响外，投资者在分析港口业的发展还要注意其如下特点：沿海港口大型化趋势更加明显，枢纽港的地位日益突出；散货运输仍占较大比重；集装箱运输在港口业高增长中表现最为抢眼；港口旅客吞吐量继续下降。总体上，比内陆港效益好，货物港强于客运港，而大型港又好于小型港。

　　甄别良莠适时出击

　　港口类个股已引起了市场资金的广泛关注。日前一家投资财经资讯有限公司进行的第三次基金经理调查显示，有部分经理认为以港口、电力和公路等为代表的公用事业是定价合理，而有过一半的经理认为港口股处于低估水平。有关QFII的研究也表明，QFII资金对具有资源垄断优势并处于基础行业的港口业很感兴趣。从二级市场看，部分港口类个股的资金介入明显，有些已是基金的重仓品种，有些底部放量后已形成了明显的上升通道，预计后市成为机构资金攻克目标、走势进一步向好的可能性更大。

　　目前沪深两市主营港口的上市公司共有11家，由于地理位置、主营业务以及规模等因素导致它们的业绩有较大的差别。这11家港口类上市公司可分成三类：一类是以主营集装箱业务的盐田港、上港集箱、深赤湾和天津港，这些沿海港口的盈利状况优异，业绩增长迅速，可称得上是两市绩优蓝筹的代表，同时市场表现也十分强势，投资者短线可重点关注；一类是以芜湖港和营口港为代表的新股，规模小、业绩一般，受新股板块拖累走势较弱，有一定价值回归需求，但需要时间和业绩改善来支撑，投资者可长线关注；一类是以ST锦州港和北海新力为代表的亏损股，公司经营状况亟待改进，在崇尚业绩的市场投资者要适当规避风险。