民族证券：市场又到“6·24”行情后？

　　民族证券 徐一钉

　　　

　　沪深股市虽然在上周三止跌反弹，但两市成交量却迟迟不能放大，表明目前市场十分谨慎。而机构现在面临的复杂心态，以及技术面显示出来的信息，与“6·２4”行情后，即 去年9、10月的情况非常相似。

　　从基本面看，应该说目前市场的基本面与去年“6·２4”行情后期是大相径庭的。近期管理层出台的一系列加强资金监管的政策，对市场的资金面影响很大；而最近一段时间，市场扩容节奏也是今年以来最快的，上周，柳化股份、华光股份新股发行，珠海中富配股，桂冠电力可转债发行，华联控股增发，新股扩容对市场资金面压力很大。而去年“6·２4”行情后，沪深股市基本上没有受到利空的袭扰，相反，外资并购政策和QFII管理暂行办法的出台，对股市有积极的影响，当时市场扩容节奏也较为平缓。

　　从市场心态看，进入5月份以后，机构投资者在操作上已经出现分歧。看淡后市的机构已经完成减仓，而对行情持乐观态度机构的仓位都较重，且多数都准备在大盘发动新一轮上冲时减仓。但是，随着基本面的变化，原先持乐观态度的机构变得谨慎起来，很多机构感到很难把握目前市场的基本面，认为现在股市的氛围并不理想。所以，已经顺利离场的机构，对目前市场大都保持低调，而仓位较重的机构则在等待反弹减仓时机的到来。

　　去年“6·２4”行情中，机构纷纷主动“进轿子”，等待后来的投资者“抬轿子”。当市场憧憬的强力反弹落空后，逢高减仓成为机构和中、小投资者共同选择，但随后股指阴跌不断，市场期盼的反弹并没有出现。

　　从技术面看，周K线显示，沪指今年6月底跌破了时间跨度达半年的大头肩顶的颈线(见图中B线)。由于今年以来，沪指大部分时间运行在1447点与1473点连线之上，该连线被击破意味着中期调整的到来，上周沪指反弹恰好在该颈线位受阻。目前看，大盘7月的走势十分关键，如果股指能回补1524点至1528点的缺口，同时能很好地化解该头肩顶，那么对投资者来说是个福音。否则，一旦确认大头肩顶有效破位，那么沪指理论上将至少下探至1510-(1649-1463)＝1324点。

　　去年“6·２4”行情后，沪指在10月初跌破了中期上升趋势线，即1339点与1455点的连线(见图中A线)，在周K线上形成时间跨度达9个月的大双头，破位后理论上至少将下探至1577-(1748-1478)＝1307点，这与最终的调整目标1311点非常接近。

　　另外，目前沪指与去年“6·２4”行情后的破位，在技术上还有两方面相似之处。其一，今年和去年沪指都是在反弹中受到C线的反压，而结束年内的中期反弹；其二，在沪指进入调整后，周线MACD中DIF与MACD都形成了死叉。

　　目前大家都拥挤在等待反弹减仓的狭窄路上，与去年“6·２4”行情后的情况非常相似。股指上周三反弹以后，两市成交金额依次为90.56亿元、89.69亿元、86.94亿元，大盘在反弹周期内成交迟迟不能放出。而强庄股跳水队伍继续扩大，这反映出或因资金链问题、或因对后市不看好，市场的中线筹码开始松动，且这种现象还在弥漫。因此，投资者对7月初的反弹不要抱过高的期望，估计沪市如果不能持续保持每日100亿元成交金额，大盘很难见到1550点以上的点位，甚至连上摸1530点都有很大的难度。