申银万国证券研究所 徐明
就在沪深两市大盘面临向下破位之际，本周三、周四，股指出现连续的反弹，使短线的危局得以缓解。从周三的止跌位置1477点来看，无疑具有较强的技术意味。1477点，既是上档双头形态的理论下跌目标位，又是5月14日的低点位置。主力选择此点位发动反弹，容易得到市场的支持。但另一方面，需要别人来出一把力，间接地说明了主力的实力比较有限。
周三的反弹中，板块的主力是汽车股、银行股和钢铁股，仍是前期主流热点的几张老面孔。几个板块的调整都进行了一段时间，但总体感觉是没跌透。这么快便又“重出江湖”，与半年报披露日期临近有较大的关系，有业绩大增的支撑，再活跃一把也属正常。但是，这些板块行情的持续性恐怕不强。汽车股应该算是其中最具潜质的，但上汽、长安汽车股价均已翻番，恐怕业绩不会翻番吧？在这样的位置，市场的追涨力量必然是十分谨慎的。银行股和钢铁股的基本面都有向弱的迹象，央行加强贷款管理将会压缩银行的获利空间，钢铁的价格自一季度起就有所回落。所以，主流板块行情的持续性必然影响到短线股指上扬的持续性。
从技术面看，双头理论跌幅只是至少要跌到的位置，短线的低点在形态上还没有得到确认。同时，周三和周四的反弹中，量能没有出现明显的放大，主力只是进行了有限的护盘动作，市场的响应度也较低。因此，就此断言市场短线底部已经探明尚为时过早，但止跌位置很可能在1450至1480点之间。短线股指维持震荡格局的可能性较大，震荡的中枢在1500点一线。
行情的高度虽然有限，但还是具有一定的可操作性。对于短线客而言，抓住主流热点龙头的反弹机会，短线有望做出一定的差价。操作上必须注意的是，“擒贼先擒王”，操作板块中的最强者，如上海汽车。对于中线客而言，1500点以下应是一个中短期的空头陷阱，可以进行一定的战略性建仓。建仓的对象一是大市值低价品种，如中石化、联通等；一是具有垄断特征的个股。对于要求特别稳健的资金而言，少量介入一些基金可能是比较明智的。如新股打包发行真的实施，有助于基金在认购中充分利用资金和持仓量资源，提升其收益水平。
