北京首证：价值发现投资理念有差异

　　今日市况

　　今日沪深两市小幅反弹，尾市双双以小阳线报收。其中沪指以1504.44点报收，上涨4.75点，全天成交59.55亿元。深圳成分指数上涨12.14点，以3276.10点报收，全天成交30.14亿元，今日两市成交量基本持平。

　　热点话题

　　在当前阶段,由于人们对价值发现投资理念的认同角度不同,利用价值发现理念进行投资的动机不同,也使得在价值发现投资理念形成的过程中出现一些认识上的误区,主要表现在:

　　1、价值发现投资理念就是主力投资意向。目前市场中,投资者结构可分为主力投资者和一般投资者。规范的主力投资者的投资行为应该是价值发现投资理念的倡导者和主导实践者。但广大投资者如果将主力的投资行为视为价值发现投资理念,势必会造成新的跟庄投资,这样价值发现的投资理念也就失去了它赖以存在的必要性。

　　2、价值发现理念的价值体现在于机构的一致行动。价值发现投资理念所关注的个股市场价值因紧紧与行业的成长相联系,要想分享行业成长的利益或价值投资理念的益处,似乎只有通过机构投资者的一致行动才能实现,由此也催生出了在当前一段时期内,机构投资者一致行动的市场景观。随着机构投资者的一致行动渐渐进入监管的视线,不断纠正机构投资的一致行动的监管措施也将会越来越完善,价值发现投资理念才能被引入正确的认识轨道。

　　3、转变价值投资理念在于快速获得行业成长性收益。由于价值投资理念也可能被少数投机性投资者所利用,价值发现投资理念在他们那里往往会变为以杀鸡取卵或竭泽而渔的方式,在短时间里急速攫取行业成长收益,从而葬送价值发现在该行业形成的基础,使价值发现投资理念在我国证券市场中失去培植的时间条件。

　　热点分析

　　在今日市场交易中，医药板块表现出相对的强势，天方药业、天坛生物、双鹤药业等个股涨幅居前，突发性的非典疫情使得医药行业成为其中的大赢家，相应医药类上市公司的经营业绩也将在一定程度上得到提升。而近期市场的运作思路就是围绕中期业绩展开，那些中期业绩将出现明显增长的上市公司将在一定程度上得到市场的追捧，医药板块的短线活跃也是出于同样的理由，但是我们也需要提醒投资者，由于市场资金倾斜程度的相对欠缺，医药板块可能也不具备持续的攻击能力，其行情更多表现为阶段性的涨升行情，其中化学原料药及中成药的上市公司值得重点关注。

　　另外部分科技股也有短线的强势表现，南京熊猫、东方通信、海虹控股等个股涨幅居前，科技板块中有一部分个股已经修复了技术形态，这些股票如果能得到量能的有效配合，有望进入新的涨升行情，相应科技板块的活跃程度也有望进一步提高，投资者近期可适当关注科技板块，其中东方明珠、广电电子、中信国安及歌华有线等个股值得投资者重点追踪。

　　与此同时，一些ST股票也表现出相对的活跃，ST股票的活跃更多体现出市场的投机思维，但上市公司2003年度中期报表即将披露，ST股票的业绩因素将制约其股价的进一步活跃，后市将出现一定幅度的振荡。从回避风险的角度出发，我们建议投资者近期适当回避ST股票。

　　后势研判

　　行情发展到目前位置有些微妙，一方面沪指已经回调大非典疫情所调整的低点位置附近，该低点对盘势有比较强的支撑作用，另一方面，以汽车板块为代表的蓝筹股开始活跃，在一定程度上稳定了大盘的重心也为市场的短线反弹创造了一定的条件，但微妙也注意到，沪指的半年线及千五关口对盘势形成比较强的阻力，同时短期均线空头排列后也缓慢下行，对行情的发展产生一定的不利影响，行情的繁衍反弹力度将主要取决于量能的变化，如果沪市的成交量在最近几个交易日内能有一个明显改观，沪市成交量持续放大或单日量能能够放大到100亿元以上的水平，则大盘有望收复千五关口，并为后市的继续反弹奠定基础，但否如果日还不能改变近日的缩量状态，则短线的反弹力度是相对有限的，后市有进一步振荡的可能。因此量能的观察就成为我们研判短线行情发展的重要工具，操作上以短线反弹思路来近期操作。

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