今日新股：三一重工上市定位分析

　　万国测评 魏勇

　　上市日期：7月3日

　　股票简称：三一重工

　　股票代码：600031

　　本次上市流通盘：6000万股

　　总股本：24000万股

　　发行价：15.56元

　　发行市盈率：13.41倍

　　配售中签率：0.07691627%

　　2002年全面摊薄每股收益：1.16元

　　每股净资产：5.71元

　　主承销商：湘财证券

　　三一重工(600031)是由原有限公司股东三一控股有限公司、湖南高科技创业投资有限公司、锡山市亿利大机械有限公司、河南兴华机械制造厂和娄底市新野企业有限公司按其在原有限公司的权益比例持有。公司主营工程机械产品及配件的开发、生产和销售，具有生产拖式混凝土输送泵、混凝土泵车等混凝土施工机械、全液压振动压路机、摊铺机等高等级路面施工机械、全液压推土机、挖掘机等铲土运输和挖掘机械共八大类50种规格的各类工程机械产品及配套部件的能力。目前主导产品为全液压混凝土输送泵、混凝土输送泵车、全液压振动压路机等三大类。公司产品历年来获得国内外多个奖项：混凝土泵车1999年被评为中国国际新技术博览会创新金奖；1999年开发的全自动立体停车库被评为国家重点新产品。1998年6月，公司被湖南省科学技术委员会认定为高新技术企业；1999年4月，公司被认定为国家火炬计划重点高新技术企业；1999年7月，公司CIMS工程列入国家“863”计划，并于2000年10月通过国家验收。公司共获国家专利66项，公司所属的研究院被认定为国家级企业技术中心，并经国家人事部批准设立博士后流动工作站。根据中国机械工业协会工程机械主要产品汇总统计和本公司实际销量，2000年公司主导产品拖泵、泵车和18吨全液压振动压路机国内市场占有率分别为42%、42%和27%左右，居国内同行业首位。

　　最近三年，公司总销售额保持了58%的年均复合增长率，而2001年国家建设部颁布的“一级企业必须要有4台以上泵车，二级企业必须要有2台以上泵车”的强制规定，则直接刺激了公司泵车的火爆销售。2002年较之2001年，泵车销售额净增长1.38亿元，增长率162%。从目前的状况分析，今年泵车产品的业务增长仍有望继续实现翻番。

　　目前，公司依靠混凝土泵设备行业垄断和自身竞争优势，赚取了相当的超额利润(2002年全面摊薄每股收益高达1.16元)。国外大型厂商的进入，将加剧国内混凝土泵设备的市场竞争，然而，受行业传统特点、竞争策略等多因素制约，“价格战”不会必然爆发，只要三一保持其产品的高端特性，超额利润格局将得以维持。

　　募集资金主要投资以下项目：

　　1、智能型振动压路机生产建设工程

　　2、高等级沥青路面施工成套设备生产建设工程：沥青混凝土摊铺机生产建设工程、沥青混凝土搅拌设备生产建设工程、沥青混凝土摆渡车生产建设工程、乳化沥青稀浆封层机生产建设工程

　　3、三级配水工混凝土输送泵生产建设工程

　　4、大排量泥浆泵生产建设工程

　　5、混凝土搅拌设备生产建设工程

　　6、TQ230全液压履带式推土机研制项目

　　7、吊管机生产建设工程

　　8、路面铣刨机生产建设工程

　　9、补充流动资金

　　本次募资项目有多项开拓新市场的规划，包括摊铺机、推土机、挖掘机、起重机和搅拌机等产品，分散了公司目前产品结构单一的风险，又为公司将来的快速发展奠定了坚实基础。预计上市合理定位应在19.8-21.8元左右，18.5元以下可短线介入，23元上方可考虑逢高派发。