北京首证投资：短线操作以谨慎为主

　　今日市况

　　今日沪深两市小幅反弹，沪指在半年线附近受阻回落，尾市小幅涨跌。其中沪指以1484.70点报收，下跌1.32点，全天成交55.77亿元。深圳成分指数上涨1.53点，以3226.34点报收，全天成交33.13亿元，今日两市成交量有所放大。

　　热点话题

　　今年上半年一级市场融资未能实现突破。据统计，1-6月份融资总额312.04亿元，环比下降12%，同比下降26%。其中，首发融资134.68亿元，再融资177.36亿元。从融资结构分析，上半年首发A股29家，扣除公假及非典休市因素影响，同比、环比发行家数基本持平，但融资总额均大幅下降。同比、环比分别下降46%和50%，其主要原因在于去年上、下半年各发行了招商银行、中国联通两只大盘股。从今年上半年的再融资情况看，增发及配股变化不明显，延续去年的低迷态势，7家公司完成增发，筹资50.36亿；12家公司实施配股，筹资28亿。上半年转债发行明显提速，已有8家上市公司发行可转债，融资99亿元，不仅超过去年全年41.5亿元的转债融资总额，也超过上半年增发、配股筹资之和，占到再融资市场的大半壁江山。

　　在平淡的一级市级中，转债发行可谓一枝独秀，一改去年发行困难的局面。这与发行人及承销商积极应对，修改发行条款，以务实的态度顺应市场要求是分不开的。从已公布发行结果的7家可转债申购情况看，转债受到机构投资者的青睐，机构网下认购获配数量占到发行总额的75%。上半年，有关新股发行方式改革的消息不断，转债热销或许能给我们一些启示。

　　热点分析

　　在今日市场交易中，个股行情的活跃程度明显提高。蓝筹股群体表现出相对的强势，一方面是以上海汽车、金杯汽车等代表的汽车股板块表现出色，另一方面是以马钢股份为代表的钢铁板块也有相对不错的表现，对于汽车板块而言，虽然投资者对长安汽车的业绩提出质疑，导致了汽车股行情的调整，汽车价格战可能也会影响汽车类上市公司的经营业绩，但汽车行业作为一个新的主导产业，其周期不是一年半载就会结束的，相应汽车股今年业绩还将保持良好的增长态势，相应近一年时间仍然是投资汽车股的良好机会，上海汽车已经突破了30日均线，如果后市有更多的汽车股能够收复30日均线，则汽车股有望结束调整而重新进入攻击状态，因此30日均线的得失将成为我们研判汽车股行情发展的重要工具。而钢铁板块也是行业景气程度回升，业绩能够明显增长的一个板块，市场挖掘这两大板块也是价值主线的体现，相应这两大板块的活跃在一定程度上稳定了大盘重心，为行情的短线反弹提供一定的机会。

　　与此同时，我们也注意到医药板块也表现出一定的活跃性，双鹤药业、海正药业等个股出现在涨幅前列，事实上，医药板块的活跃也出自同一个理由，那就是中期业绩增长的良好预期，其中原料药、中药类股票将更为明显。通过汽车、钢铁及医药类股票活跃的分析，我们认为行情的运作思路已经转移到中期业绩的提前炒作角度了，因此我们可以对那些行业景气程度回升的板块进行适当关注。

　　后势研判

　　汽车板块、钢铁板块的相对活跃在一定程度上稳定了大盘的重心，短线削弱盘势做空动力的同时也为市场的短线反弹创造了一定的条件，但我们也注意到，沪指的短线反弹高点在1502点附近，基本上就是沪指半年线的位置，随后股指有所回调，从某种意义而言，沪指的短线反弹是对击穿半年线过后的反抽确认过程，与此同时，我们也注意到市场成交量依然呈现出相对的萎缩状态，在汽车股及钢铁股表现活跃的同时，市场量能依然萎缩，从一个侧面反映出市场心态的相对谨慎，由于投资者对行情的短线发展没有明确预期，更多愿意采取场外观望的态度，而中国股市又是一个典型的资金拉动型市场，缺乏量能的有效配合，行情即使出现一定的反弹，相应的反弹力度也是有限的，因此后市行情的发展需要一个充分补量的过程，如果后市量能的萎缩状态一直不能得到有效的改观，那么行情适当反复后仍有可能进一步向下探底，对此投资者应该有一定的心理预期，短线操作以谨慎为主。