周一点题
大盘今日曾有过一次盘中反弹，但其后一路回落，创出新低。令我们感到欣慰的是，在此过程中广电类上市公司，特别是有线网络股却走出了相对强劲的走势，我们认为后市大盘将在有线网络股的带动下止跌企稳，主力资金将大量向有线网络股倾斜。
背景分析
背景之一：市场不再是全面性恐慌。周一上午大盘低开低走两波，其后在有线网、汽车、银行股的带动下出现过一波较有力度的上扬，受阻于1500点后又一路滑坡，最低跌至1483点，落幅达到1%，这种走势非常有可能导致全面性的恐慌，但我们却发现这种情况并未出现，基金板块、数字电视板块、有线网络板块、传媒板块、通信板块、煤炭石油板块、汽车板块、供水供气板块等都出现了比较活跃的走势。从成交金额排行榜看，除了老牌指标股板块，如招行、联通、上汽等，东方明珠、中信国安、广电电子、歌华有线的成交金额也跻身前十名，从中我们可以看到，在下跌过程中一部分主力资金非常顽强地介入到广电类上市公司中，下跌的个股往往是业绩不佳的个股，业绩对股价的影响力变得越来越大。当然，这里提到的业绩并不是简单的每股收益，而是一个综合性指标。除了上述市场特征以外，我们还注意到一批个股已经不随大盘连创新低，从总市值排行榜中我们可以看到，华能国际、招商银行、浦发银行、上海汽车、上海机场等一系列指标股都已经有3-5个交易日不再创出新低，这些指标股的稳定将会给大盘带来稳定，如果说今天基金重仓股不跌是因为要做市值，那么如果后两天再不下跌的话，恐怕就只能说明这批股票很难进一步下跌了。
背景之二：有线网络股有望领涨大盘。今年以来我们一直坚定看好数字电视这个板块，其后我们调整了投资建议，将数字电视板块收缩为有线网络板块，这是因为有线网络板块更具有战略价值和业绩支持，周一歌华有线的一纸公告更让我们看到有线网络的无限潜力，在这里我们再对有线网络的投资要点进行一次归纳，供投资者参考：
1、有线网络是公用事业，具有极高的垄断性和经营的稳定性。有线网络是新型的公用事业，公用事业的最大特点是基础投入大、门槛高、垄断性强，此类公用事业与传统公用事业相比，除了载体不同以外，更为重要的是信息流具有多重资源整合的价值，比如说自来水公司只能供应自来水，不能供应除自来水以外的其他物质，而有线网络除了能够提供电视节目，还能够提供各类差别化的服务，这种服务甚至能够成为互联网和电信业务的衍生。事实上，在美国有线网已经成为电信增值服务的重要载体。
2、数字电视和收费电视的启动使有线网络的资源价值倍增。2003年以前有线网络只能播放电视节目，随着数字电视和收费电视的启动，有线网络不仅能够播放标准电视节目，还能够传播数字信号，传输更为清晰漂亮的节目内容，更重要的是成为收费电视节目的平台，真正具有了点对点的价值，而点对点与点对面相比正好是网络时代的最大优势，因此同样是有线网，2003年以前和2003年以后其资源价值大有不同。
3、有线网络收视费将大幅提高。刚才我们说到，有线网络基础投入大，国内相关投入已经超过1万亿元，在不追加投资的情况下，有线网络收视费的提高将导致有线网络运营商的毛利率迅速提高。周一歌华有线公布从7月1日起收费视由原来的每月12元提高到每月18元，将导致公司主营业务收入增长50%，半年约增长7000万，估计全年约增长1.5亿左右，这1.5亿的增长不是通过追加投入获得的，因此新增的1.5亿主业收入扣除上缴国家税收以外，基本上都是公司的净利润。通过简单的会计运算，我们认为公司的每股收益将由此增加0.3元左右，目前49倍的市盈率迅速下降到30倍的市盈率，而事实上如果与国际上的收费标准相比，我国的收费标准仍有大幅度提高的潜力，按照目前的收费标准，国内标准是欧美国家的1/30，是印度和南美国家的1/20，未来收视费成倍提高仍有空间。通过上面三点分析，我们认为有线网络股将获得更为活跃的行情，只不过在操作过程中应注意多关注龙头，少关注一些有线网投资不突出的上市公司，也就是说多做主流少做概念，而所谓的主流无疑是三家：歌华有线、东方明珠和中信国安。SARS以后，特别是5月12日恢复交易以后，大盘跌幅为2.49%，这其中中信国安上涨18.12%，歌华有线上涨16.81%，东方明珠上涨26.46%，广电电子上涨21.25%，从中可以看出近两个月以来确实有市场主力在持续不断地对这个板块追加投资，这已经不是所谓概念化的投机，而是实实在在有业绩增长为基础的战略性投资，也难怪QFII将广电类上市公司列为第一类值得关注的品种。
