肖建军：缩量无极限 跌势仍难止

　　国信证券 肖建军

　　今日深沪股市继续振荡下行，尾盘跌势有所加速，收报1486点，在击穿1500点和半年线以后继续向非典疫情冲击形成的低点1473点逼近。市场的弱势特征明显。中报预亏、预警的利空消息对个股股价冲击较大，使得市场做空能量始终不能减弱，这是大盘跌势不止的根本原因。

　　主要的盘面特征：

　　一、早盘在招商银行、上海汽车等市场较为看好的大盘蓝筹股的带动下，大盘一度探底回升，但这些个股上积聚起来的做多能量非常有限，既不能有效调动市场低迷的人气，也不能抵消庄股跳水和中报业绩风险释放产生的冲击，因此市场多空对比仍然是空头占优。

　　二、跌幅居前的股票有两类，对市场冲击最大：一是百科药业为代表的庄股，今日又出现了北大高科等新的跳水庄股，一是中报业绩风险释放的个股，近期跌幅较大的大多是这类股票，包括多数的ST股。但ST股亏损在市场预期中，下跌尚有情理，ST股以外的预亏预警的消息则对股价影响最大，博盈投资、天大天财等跌停板的走势提示投资者中报风险在弱势中明显放大。

　　三、成交量持续萎缩，今日两市合计成交量只有81亿元，这已经接近今年行情启动之前的低迷状态，但地量地价的判断不能轻易得出，不排除近期股市走出持续缩量阴跌行情的可能性。

　　从近期的盘面表现来看，大盘何时止跌固然非常重要，但目前的市场风险主要是个股的业绩风险，因为此前市场对今年的中报业绩大多抱有偏乐观的预期，而忽视了非典疫情冲击的负面影响，可能使不少投资者产生对中报风险轻视的心理。但是由于两方面的原因，实际的中报风险可能会超出市场预期：一是非典疫情的负面影响远比市场想像的大得多，在发布预亏预警的上市公司中，谈到非典影响的比例应在50%以上，就连天大天财这样以高科技和软件开发为主的公司都将业绩滑坡归咎于非典，可见其影响之大。一是强势市场往往放大利好，而弱势市场更夸大利空。比如近期公布业绩大幅增长的个股大多一天短暂上攻就完了，而预亏或预警的多表现为跳空低开、大幅下挫、破位下行等恶劣的走势形态。在这样的背景下，投资者在介入时要尽量回避业绩不确定性因素较大的个股，更不要介入亏损股。最好是逢低吸纳那些中报业绩有望大幅增长的个股，才能确保在股市弱势中有较大胜算。

　　短线来看，由于1500点以下多个点位都有一定的支撑力度，大盘以抵抗下跌的方式进行调整的可能性最大，而且不排除在任何点位出现技术性反弹行情。因此操作上原则建议持股等待反弹提供更好的减仓时机，而仓位轻的投资者可以关注中报潜力股的低吸机会进行短中线建仓。

　　个股推荐：华北制药(600812)：上周推荐，今日逆势走强，短线走势还有反复，但股价应在6元附近止跌筑底，酝酿中线反弹行情，继续低吸。